过去这一周市场不错，11个一级行业中，只有医疗保健下跌，剩下10个全都上涨。

　　表现最突出的是可选消费行业，它的两个子行业家电、汽车，属于周期性消费板块，经济复苏带动估值修复，快速上涨。

　　其次是材料行业，它的子行业是有色、钢铁、化工这些这个中上游周期，也在下游复苏的带动下涨了一波。

　　这两个行业是有超额收益的，剩下的行业都差不多，就是大盘水平，只有医疗保健行业因为集采利空跑输。

　　我发现有不少同学分不清可选消费、日常消费这两个行业，之前久聪定投每周投可选消费的时候，经常有人问消费估值不是很高吗，为什么要投。

　　虽然都叫消费，但这两个是并列的一级行业，完全不一样。日常消费就是生活必需品，主要是食品饮料、农林牧渔，比如白酒、奶制品、猪肉这些都属于日常消费。可选消费是生活非必需品，锦上添花的那种消费，主要包括家电、汽车、酒店旅游、传媒、零售、服装纺织等。

　　日常消费更偏向刚需，受经济周期波动的影响不大，说消费股估值比较高，主要说的是它。

　　可选消费则属于周期股，需求会随着经济周期波动，经济好的时候大家买买买玩玩玩，各种公司也大力投放广告，经济不好的时候这些需求都会收缩，今年很多可选消费股业绩受疫情冲击，股价下跌，估值并不高。三季度以来经济持续复苏，像可选消费这样的周期股业绩改善预期强，就成了上涨先锋。

　　现在，在我们的估值系统里，可选消费的拥挤度已经上升过了50%，不属于明显低估的范围了，久聪定投组合就暂停定投它了，但存量持仓还继续保持持有，这部分要等估值更高的时候才考虑卖出。

　　还有同学问现在还有什么性价比高的板块可以买，在我看来现在很难有特别好的机会。市场已经从2019年开始，涨了快2年了，坑一个接一个都填上了，估值也涨起来了。估值不可能一直提高下去，买的越高，未来的空间就越小，那以现在的估值水平，去和过去2年、1年的时候比，机会就只能称为一般般。

　　现实就是这样，好机会不是一直有的，能获得超额回报的一个条件，就是买的足够便宜，没那么便宜的时候，就不可能期望市场总提供超额回报。

　　当然并不是说现在就不能买、不能持仓，相反，我是支持持仓的，我自己持有的期指仓位也一直没动。现在市场估值水平在中等的程度，那指数化的投资还是能吃到股市应有的平均回报，而且拿期指的话还有贴水吃，就变得很有吸引力。另外就是国内经济复苏进度不错，市场对四季度和明年一季度的行情还是有期待的，行情继续也并非没有可能，这时候不买，同样要承担踏空的风险。

　　估值高低并不能告诉我们未来的方向，只能告诉我们现在所处的位置，而所处的位置则决定了价值安全垫的厚度。现在的安全垫没有那么厚，只要明白现在买股票需要承担的风险，并且能接受这个风险，我觉得就可以持仓，如果觉得接受不了30%幅度的可能回撤，那干脆就去买固定收益的产品好了，现在债市也有了些吸引力。

　　板块选择的话，我觉得科技股仍然是长期成长性的代表，就是现在价格比较高。拿科创板来说，未来这些股票必然会有分化，5年、10年后，会跑出大牛股，也会有退市的。我觉得可以等科创板的基金出来，考虑采用买指数基金的方式少买一些，之后如果市场能给出更低的价格，那就正好借机多买些，这个板块在监管的定位中代表了中国经济的转型方向，还是值得长期持有的。

　　近期的话，还是要看周期股复苏，四季度这个模式很可能还会持续。在家电、可选消费涨起来之后，目前还比较低的有金融、民航、地产、建筑这些。但是也得明白，这些股价格便宜，肯定也都是有问题的，要么成长性差，要么复苏的预期差，买了等涨，最大的风险是要消耗时间，要等待未来业绩改善时点的出现。