日前，中融信托发布公告称：受内外部多重因素影响，公司部分信托产品无法按期兑付。本公司与建信信托、中信信托签订了《委托管理服务协议》，聘请上述两家公司为本公司经营管理提供专业服务。中融信托启动委托管理意味着什么，有何影响？针对相关问题，《金融时报》记者采访了本报专家组成员、清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成。

　　《金融时报》记者：中融信托正式启动委托管理运行模式意味着什么？对该公司或者信托行业有什么影响？

　　邢成：信托公司由同业托管这种形式在中融信托之前已经有过几次，在监管部门指导或者是委派之下，由同业对风险公司进行委托管理。此次，中融信托由两家同业公司进行委托管理，显示了监管部门对此次事件的高度重视和迅速反应。

　　此次事件的影响是多方面的，首先，对于当事公司而言，它意味着自托管之日起该公司就正式进入了非正常的运营状态，至少是在监管部门严格监管和限制之下的运营状态。下一步，根据事态发展和监管部门的监管判断，监管措施还有可能进一步更加深入地进行。全方位、多维度的整改方案有可能会陆续跟进，包括股权转让、企业重组、管理层变更等。因此，对当事公司来说显然不是一个好消息。其次，对于投资人来说，应该说是一个相对积极的影响。因为无论当事公司已发生的风险项目无论规模大小、数量多少，有了托管的监管安排以后，就表明该公司再不可能出现风险失控的“裸奔”状态。换言之，投资人的利益或者说投资人的损失已经某种程度上被“锁定”，相关的或有的风险已经完全纳入到了监管的视线之内，就不会出现完全无序或者是没有底线的失控现象。而且在托管公司的有序管理和整改措施以及风险防控手段的合力治理之下，相关风险也会一定程度上被化解、弱化和防范。所以，对于投资人来说应该是一个利好，其权益在一定程度上得以保障。最后，对行业来说，显然是一个严重负面影响，也就是说行业里又多了一家风险公司，值此转型关键时刻，尤其受到市场关注。

　　《金融时报》记者：目前已有若干家上市公司披露，购买的多个信托产品出现逾期情况，您分析原因是什么？如何看待上市公司的信托投资行为？

　　邢成：据有关媒体报道，数家上市公司都披露了其投资的信托产品延期兑付等情况，实际上，作为机构投资者，其投资决策、投资过程和投资结果都需要具备更高的专业要求、专业标准和风险意识。特别是作为上市公司这类公众公司，它直接关系到广大股民的切身利益，就更应该多一份审慎义务、投资责任和风险意识，但在过去的一些年中，部分上市公司并没有做到这一点，甚至背道而驰。没有把股民的投资和权益放在第一位，对投资信托理财产品而言，为什么有超过10家上市公司会集中踩雷中招某一家信托公司的风险项目？关键的一点就是上市公司在投资的过程当中，没有做到科学、专业和审慎的论证与尽调，只是盲目地根据所谓的收益率高低，或者是听营销人员的一些虚假宣传，对底层资产配置和风控措施并不了解，风控意识淡薄。所以上市公司踩雷信托公司的风险产品，既要追究信托公司理财产品有哪些瑕疵和问题，也要探究上市公司作为一个公众公司，作为一个机构投资人，其投资能力、专业水准、风控意识的缺失。还要特别强调的一点是，现在暴露的一些所谓上市公司兑付风险问题，基本都是历史遗留问题，并不是增量的风险问题。都是两年、三年前乃至于更长时间之前的投资项目，即比较传统的集合资金信托计划，而且大多是以房地产贷款为主要运用领域的非标融资项目。而这些项目在多年前中央提出“房住不炒”、对房地产进行严格调控的条件下，其风险苗头，无论是政策风险还是市场风险早已有明显显现，而上市公司却仍然“任性”地投资某些所谓高收益高回报的产品。本着“卖者尽责，买者自负”原则，按照现行相关的法律法规，投资者投资信托理财产品所出现的因市场风险而导致的信托财产的损失，原则上要由委托人自行承担。

　　《金融时报》记者：个别信托公司出现逾期兑付，对信托行业发展会产生哪些负面影响？

　　邢成：中融信托的风险事件以及公司被托管，对于整个行业的负面影响是很明显、很深刻也是短期内较难消除的。因为它是在新分类监管政策刚刚正式实施以后发生的。当前，信托业全面进入到转型探索的发展时期，信托业正在拉开以资产服务信托、资产管理信托以及公益慈善信托为核心主导业务模式新发展阶段的序幕。以信任为基础、以服务为核心、以企业信誉为根本的信托行业社会公信力亟待构建和提升，尽快正本清源，大力弘扬信托制度的优越性，正面宣传和尽快树立信托公司忠诚守信形象等工作亟待加强。在此关键时刻，个别信托公司的风险事件一定程度上迟滞和弱化了这一进程和努力。由此，信托行业转型仍需全力推进。

　　《金融时报》记者：当下信托公司该如何引导、化解投资者恐慌，并推进转型发展？

　　邢成：中融信托公司被托管是转型新时期出现的第一起重大风险机构和风险事件，所以它的影响是十分广泛的。

　　面对严峻的形势，信托公司要做好“六稳”工作。即稳市场、稳对手、稳客户、稳员工、稳舆情、稳风控。

　　一是稳市场。在转型的关键期，信托公司虽然面临很多经营上的压力和财务指标的考核，但是对于当前市场要有一个冷静清醒的判断，不可操之过急，急于求成，引发新的市场波动。二是稳交易对手。信托公司作为一类金融机构有巨量规模的资金往来和各个领域的业务合作，在个别风险机构出现问题以后，极可能引起交易对手的一些联想和猜忌，甚至引发个别交易对手趁机浑水摸鱼或落井下石。信托公司要及时向交易对手做好解释宣导和稳定情绪的工作，客户经理应该更加深入“一对一”地进行沟通，使其有一个正确的判断和认识。三是稳客户。就是稳信托公司的投资人。信托公司最宝贵的资源之一就是广大委托人，个别风险机构和暴雷事件发生时，其他公司的投资人也难免会受到波及和影响，甚至会以讹传讹，乃至于出现一些恐慌情绪和撤资现象。所以信托公司必须要未雨绸缪，把工作做在前面。向广大的投资人宣导信托制度的优越性、信托公司的规范性以及新三分类转型以后信托行业光明的发展前景，不断增强广大投资人的信心。四是稳员工。目前信托业从业人员有两万多人，从业经验和经历各不相同，当风险事件发生以后，如果不能及时对员工进行一个很好的引导、教育、培训，进行专业规划和事业规划描绘，则极可能导致员工和人才的流失。五是稳舆情。对于社会舆情，信托业要正确引导，逐步构建一套成熟完善专业的舆情公关体系，主动与各类媒体建立互惠互利的生态体系，在大力宣传信托行业的同时，常态化应对舆情危机，使全社会和广大投资人对信托有一个全面正确的认识。六是稳风控。当然，目前各家信托公司都有非常科学完善的风控系统，但面对突发风险事件，信托公司还要有针对性地完善优化已有的风控体系，制定更具针对性和前瞻性的风控措施，确保在新时期转型中行稳致远。