，更有机会享受牛市的上涨的利好。当前市场中，如你有幸选中一只牛股，可能会获得非常骄人的回报，但是对于大多数股票而言，跑赢沪深300也不是一件容易的事。

　　一般来说，指数基金被动跟踪指数，基本满仓运行，牛市中股票皆涨，所以指数基金一般比股票仓位受一定限制的主动型基金涨得更多。

　　但反过来看，在震荡回调市中，指数基金的满仓特征就会导致其回调得更多，而在此时主动型基金可以通过优选股票、仓位调整，抵御波动甚至获取正收益。

　　举个例子，比如市场整体涨停，主动股票基金仓位80%，被动指数基金仓位100%，业绩差额就会产生约2%的业绩差。

　　同时，一些热门的持营基金在市场热点下，会面临大额买入，在建仓过程中可能会摊薄收益。

　　由于金融地产的强周期性，和之前表现的弱势，并没有得到大部分基金经理的青睐。在金融、周期等权重板块引领的行情下，只有少数金融地产行业基金、偏价值的主动基金赶上风口。而指数基金配置的是一揽子股票，风格较为均衡，也更能把握住板块轮动的机会。

　　但是对于两种基金的运用，也并不是简单地归结为“牛市买指数、震荡市买主动”，究竟选哪一种基金，与你的长期投资策略相关。

　　主动偏股基金，就是将资金交给基金经理，由他全权操盘。简单来说，就是选择你信任的基金经理和基金管理公司，将择时、择股的选择权交给他们。市场天然会震荡，但是基金经理可以选择减仓，或者优选个股，力争战胜市场。

　　所以，对于主动偏股基金投资人来说，无论市场环境如何，减少自己的操作，坚持长期持有，相信专业管理人可以做出合适的仓位与择股判断。

　　被动指数基金，其实质就是以绝大多数基金资产买入指数成分股，跟踪指数走势。

　　买入了此类基金，无论市场上涨或回调时，基本上都是满仓持有股票，仓位决策空间较小；它主要是跟踪被动指数成分股，除了特殊情况，主动择股的空间很小。它存在的意义在于，它是一种投资工具，可以帮我们获取市场平均收益；相对于主动偏股基金，它的持股更分散，进一步分散了风险。

　　而如果你有能力在此基础上做一定的择时，则有可能比获取比平均收益更好的回报。就比如，在股市跌到谷底，人人恐慌的时候，买入指数基金是一个不错的选择。

　　作为一种投资工具，对于指数基金的运用需要遵循一定的章法，其中一种科学的投资方式叫做“基金定投”，充分利用指数的波动，高处减码、低处加码，保持耐心方能见证时间的答案。

　　在牛市行情初期，如果没有能力挑选主动基金，在价值成长两手抓的策略下建议选择指数基金均衡配置：

　　指数宽基上，建议优先选择沪深300+中证500；行业宽基上，可以来一个金融地产+科技宽基；行业细分上，可以选择券商/保险/地产指数+新能车/计算机/通信指数。

　　对于具体的基金选择，建议通过跟踪误差、规模、费率以及基金公司来判断，建议选择跟踪误差小、规模大、费率低、基金公司实力过硬的产品。不管是选择什么样的基金产品，都是由基金公司来操作。所以基金公司的实力和信誉永远都是选择基金时关注的首要因素。虽然指数基金属于被动式投资，但跟踪标的指数同样是个复杂的过程，需要精密的计算和严谨的操作流程。实力较强的基金公司，往往能够更加紧密地进行标的指数的跟踪。

　　购买指数基金是智慧的选择，但并不建议“一把干”式的全仓买入。全仓买入意味着对后市非常乐观，但投资经验早就告诉我们，“不要去赌未来的涨跌行情”。那么，面对指数的快速上涨，到底应该怎么投？

　　没人能够预测明天的走势，也没人能笃定一波行情能走多远，而即便是波澜壮阔的大牛市，期间也有反反复复。上证指数跃过3400点之后反复震荡又快速调整至3200点左右，就意味着市场存在分歧。

　　基于未来的不确定性，淡化择时的基金定投仍然有效，如果未来上涨，基金定投不会错过行情；如果未来波动，基金定投可以通过多次投资分摊成本。

　　不过，市场涨了一段时间后开始定投，总归是心慌，很害怕定投在高点，但从历史计算中可知，定投是长期的事情，相比一次性投资，定投可以弱化择时的重要性。

　　资本市场都是有周期的，即便是遇到“倒微笑曲线”，如果觉得前期积累的筹码足够，可以选择止盈；或者坚持越跌越买，不要因为恐慌而止损，在低位收集足够多的筹码、降低持有成本，与时间做朋友，才会有望迎来下一个上涨周期，真正的“微笑曲线”的一角大概率会翘起来。

　　约翰博格曾经说过：“千万别试图在草堆中找一根针”，提醒投资者，能够持续领跑市场的明星基金经理少之又少，与其花费大量时间仅仅为了寻找到可能的“针尖”，不如忘掉那根针，买入整个草堆——选择风险分散、价格更低廉指数基金，进行多样化投资。

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