法学博士，中央财经大学教授、博导。央视纪录片《华尔街》《货币》学术顾问与总撰稿。

　　1997—2003年，先后获美国耶鲁大学与加州大学伯克利分校全额奖学金，在两校学习。主要教学与科研方向为公司理财、投资银行学、法经济学等。出版《行为金融学》《揭秘高盛》《美元如何掠夺世界财富》《中国经济：在天堂与地狱之间》等专著六部，在China Economic Review等SSCI英文刊物上发表多篇学术论文。

　　我们的生活越来越离不开金融，金融知识已经成为我们生存所必须具备的基本知识，而具备金融思维、利用金融的力量也许是成功的必备因素。

　　央视高分纪录片《华尔街》《货币》学术顾问与总撰稿李国平教授，以纪录片的务实风格抽丝剥茧，深入讲述了金融的基础要素及其对大众生活的影响，例如金融工具、金融衍生品、货币、利率、汇率等，同时进一步解析了传统金融业与以互联网金融为代表的新金融的运行逻辑。这本书将专业知识分拆成国内外的现实案例，生动形象地帮助你理解金融的核心本质，启发你对经济未来、财富管理等的新思考。

　　读完这本书，你将了解金融化趋势，建立金融思维，在职业选择、投资、创业创新等人生重大拐点上，更好地决策与行动，赢得更自由的人生。

　　纪录片《华尔街》《货币》学术顾问与总撰稿、中央财经大学博导李国平，讲述金融与日常生活的联系，包括利率与房价、汇率与商品价格、科创板怎么玩、养老金有什么问题等。以此培养金融思维，看清楚日常生活背后的金融逻辑。

　　《资本论》里只提到一位中国人，他是谁？美国生病，全球都要吃药吗？纸币的成本和后台是谁？比特币能不能成为货币？投行平时都做点什么事？从金融故事出发，丰富有趣，轻松易懂。

　　经济学假设人是理性的，但是在现实生活中，我们很多时候并不是理性的，或者我们的理性是有限的（经济学家称之为“有限理性”）。而非理性行为往往导致我们做出错误的决策。

　　例如，经济学里有一个沉没成本的理论，这个理论是说有些成本一旦发生了，你无法改变它，这些成本就是沉没成本，而沉没成本不应该影响我们未来的决策。但是，在现实生活中，很多人往往被沉没成本影响。例如，有些人谈恋爱，谈了5 年才发现不合适。在决定是否要继续谈下去的时候，他们往往会说：“跟他/ 她谈了5 年，这5 年是我宝贵的青春呀。分手的线 年宝贵的青春不就全部白白浪费了？”然后，这些人继续谈下去，再谈三年五载或者结婚，但是最终的结果往往是分手或者离婚，浪费更多的青春。

　　其实，前面5 年的青春已经是沉没成本，对于这些已经发生的成本，我们没有任何办法改变它们。两人的恋爱是否应该继续下去，跟这5 年的青春已经没有任何关系，而应该完全取决于两个人是否合适。

　　那么，为什么很多人没有坚决果断地分手，而是继续下去，造成更大的损失呢？一是因为分手等于承认自己错了，而绝大多数人都不愿意承认错误；二是对过去5年青春的不舍。而这两个原因都表明，我们是非理性的，我们的决策受到了喜怒哀乐的影响。

　　非理性行为有很多，过度自信、过度乐观、选择性忽视、幸存者偏差等都是非理性行为，而这些行为都可能影响我们在金融市场中的决策。

　　现在很多人喜欢进行短线交易，频繁地买卖股票。例如，我觉得中石油的股票明天会上涨，于是今天买进中石油的股票；几天后，觉得它会跌，就卖掉中石油的股票，买工商银行的股票；再过几天，觉得工商银行的股票要跌了，就卖掉工商银行的股票，再买别的公司的股票。这就是短线交易。

　　A股中的短线交易非常频繁，这从股市的换手率中就可以看出来：1991年以来，上交所换手率平均为400%，而深交所平均为500%。其中，2007年牛市的时候，上交所的年换手率为927%，而深交所则高达987%。这意味着投资者买了一只股票，持有大约一个半月就卖掉，再买别的股票。

　　很多人说美国股市是以价值投资为主的长期持有，没有多少人做短线交易。虽然美国股市的换手率远远低于中国股市，但其实也不低。1990—2016年，美国纽交所的换手率平均为145%，2008年的换手率曾经高达408%。

　　显然，频繁做短线交易是一个不分国家、不分股市的共同现象。为什么股市里面的投资者都喜欢短线交易呢？原因之一就是人们过度自信。过度自信是怎么样导致人们频繁地进行短线交易呢？我们前面介绍过效率市场假说，这个假说的核心内容是股市是不可预测的。但是，过度自信的人会认为，别人预测不了股市的走向，但自己可以；别人会买高卖低，但自己绝对不会。而且，对于同样一条消息，过度自信的人可能会认为，自己对这条消息的理解比别人更准确。此外，股市很多时候靠的是运气，但是过度自信的人常常只是在口头上承认运气，当他们完全是由于撞上大运而赚了钱时，他们常常将赚钱归因于自己的能力。因此，过度自信的人往往会频繁地进行短线交易。

　　行为金融学的研究表明，总体而言，男性比女性更加过度自信。于是， 在股市中，男性也就会更频繁地进行短线交易，而结果就是男性炒股赚的钱常常没有女性炒股赚的钱多。

　　原因之二是人们很容易犯幸存者偏差这一错误。什么是幸存者偏差呢？ 就是对于某件事，我们往往只看到了少数成功者的成功，而没有看到成千上万的失败者的失败。例如，在股市里面，炒股的人成千上万，其中大部分人，甚至可以说绝大部分人，并没有赚到多少钱，一部分人甚至因为炒股而倾家荡产。但是，我们没有看到这成千上万的失败者，而只看到沃伦·巴菲特这样的少数几个成功者。

　　如果投资者是完全理性的话，就不应该这样频繁地买卖股票，不应该做短线交易。主要有两个理由。

　　第一个理由是对投资者来说，短线交易的危害很大，它会给投资者带来很大的损失。首先，大家都知道，买卖股票是要交纳佣金的。越频繁地买卖股票，交易佣金就越多，自己能拿到手的钱就越少。现在的交易佣金最高为万分之三，买股票时要交，卖股票时也要交。其次，投资者可能因为判断错误而买高卖低。炒股的朋友们，你们有没有发现，买卖股票的时候经常会出现自己刚买入一只股票，这只股票就下跌，而且连续跌几天；自己刚卖掉一只股票，这只股票就开始上涨，而且连续上涨好几天。

　　第二个理由是信息不对称。所谓信息不对称就是对于某件事，我知道的东西比你多，在我们的交易中我就占有优势，我可以利用这一优势来占你的便宜。怎么把信息不对称用到股市里面呢？很简单，如果我有中石油公司的内幕信息，而你没有，那么对于中石油的股票，我知道的比你多，我们之间就存在信息不对称，我就可以从你身上赚钱。

　　在股市里面，大家都是匿名交易，这样就有一个很大的问题：假如我要买10万股中石油的股票，而你刚好想把中石油的股票卖掉，你根本不知道我是谁，你如何判断我为什么要买中石油的股票呢？也许我听说了什么消息，或是结合多领域的公开信息，判断出最近石油要大涨，又或者我的社会地位较高，得知了很多散户不知道的消息呢？这样一想，你就不应该把中石油的股票卖给我。同样，当我要卖掉工商银行的股票时，你会怎么想呢？你会不会也猜测有什么坏征兆让我要赶在股价下跌前出清呢，甚至会不会我有什么内幕消息。

　　在世界各地股市中都存在信息不对称现象，也有内幕信息与内幕交易。因此，只要存在信息不对称，大家就不应该频繁地买卖股票。

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