｜生活一个人总要走陌生的路,看陌生的风景，听陌生的歌,然后在某个不经意的瞬间,你会发现，原本费尽心机想要忘记的事情线;期货基础知识整理归纳，个别与教材有出入的地方请与教材为主第一章一、期货市场最早萌芽于欧洲早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。１５71年，英国创建了——伦敦皇家交易所二、１848年芝加哥期货交易所问世。1８48年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所CBOT）。１8６5年,推出了标准化和约,同时实行了保证金制度。１882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任1９25年，CBOT成立结算公司。三、1874年芝加哥商业交易所产生。1９6９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。ＣMＥ）四、１８76年伦敦金属交易所产生［LＭE］1987年新建）期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免,没有现货交易,期货交易没有根基，两者相互补充,共同发展期货基础知识整理归纳六、期货交易与现货交易的区别：（１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差,发生了商流与物流的分离。（2）、交易对象不同,期货交易的是特定商品,即标准化和约；现货交易的是实物商品．期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险,投机者为了从价格波动中获得风险利润（４）、交易场所与方式不同,现货不确定场所和方式多样,期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式．结算方式，现货交易一次性或分期付款,期货只须少量保证金,实行每日无负债结算制度。七、期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度八、期货市场与证券市场（1）基本经济职能不同，证券市场--资源配臵和风险定价,期货市场--规避风险和发现价格２交易目的不同,证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价４保证金规定不同．九、期货市场发展概况（一商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡金属品：铜、锡、铝、白银、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二金融期货:外汇、利率、股指（三期货期权基本态势是，商品期货保持稳定,金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾芝加哥期权交易所——ＣBOE期货基础知识整理归纳十、国际期货市场的发展趋势20世纪７0年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制,世界经济格局发现深刻的变化,出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化电子化的结果）的发展趋势,利率、汇率、股价频繁波动,金融期货应运而生,是国际期货市场呈现一个快速发展趋势,有以下特点：（一期货交易日益集中—-国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京，区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西十一、我国期货市场的建立和发展1９1８年北平证券交易所成立（首家）１92０年上海证券物品交易所成立“民十信交风潮”——1921年１188家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取缔规则2110月郑州粮食批发市场,引入期货交易机制,新中国首家期货交易所成199２年７月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立,同年底，中国国际期货经纪公司成日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》,与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行２0０２年修订1２月２5日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》,将期货领域的犯罪纳入刑法12月２９日,中国期货业协会宣告成立,同时标志着我国期期货基础知识整理归纳货市场的三级监管体系的形成。第一章（2）一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷,能够有效地控制期货市场风险，能够有效起到降低投机者投入成本，提高转手效率。避免实物交割环节的作用,从而吸引大量的投机者参与，起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作用。现代期市上,规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。二、套期保值规避风险的基本原理对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易相反的交易如现货市场卖出的同时在期货市场上买进，或在现货市场买进的同时在期货市场上卖出，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时，在另一个市场赢利的结果。最终亏损额与赢利额大致相等,两者冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。期货市场形成的价格之所以为公众所承认，期货基础知识整理归纳是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场期货市场汇聚了众多的买家和卖家，通过出市代表,把自己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中到交易所内，从而使期交所能够把众多的影响某种商品价格的各种供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋势。四、价格发现的特点:预期性、连续性、公开性、权威性。a）提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。b为政府制定宏观经济政策提供参考依据。六、期货市场在微观经济中的作用:ｂ利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。货市场促进企业关注产品质量问题。第二章一、期货市场的组织结构1、提供集中交易场所的期货交易所2、提供结算服务的结算机构3、提供代理交易服务的期货经纪公司。二、期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以交易盈利）营利为目的,按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批２、制定并实施业务规则期货基础知识整理归纳3、设计合约、安排上市4、组织、监督期货交易７、发布市场信息8、监管会员的交易行为９、监管指定交割仓库一般分为会员制和公司制会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会．会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会五、会员资格的取得１、以创办发起人身份加入2、接受转让4、市价购买加入。六、期交所的领导机构人选任免： 《期货交易管理暂行条例》规定:期交所理事长、副理事长由中国证监会提 名，理事会选举产生。 期交所总经理、副总经理由证监会任免法定代表人：总经理 七、会员制交易所的具体机构设臵有哪些 会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门 八、会员制和公司制交易所的区别: 首先,设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的; 其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任,后者股东承 担有限责任; 第三，适用法律不同。前者适用民法，后者适用公司法第四，资金来源不同。前者主要来自会员会费,盈利不分红，后者资金来自股 期货基础知识整理归纳 本金，盈利分配给股东。 附属于某交易所的相对独立的结算机构 由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司十、建立全国统一结算机构的意义 有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率 可以为市场参与者提供更高效的金融服务 十一、期货市场结算采用分级结算体系 我国期交所结算大体上可以分为两个层次：第一层次是由结算机构对会员进 行结算;第二层次的由会员根据结算结果对其所代理的客户（即非会员客户）进 行结算。我国结算机构是交易所的一个内部机构,交易所的会员既是交易会员也 是结算会员 1、计算交易盈亏包括平仓盈亏和持仓盈亏） 2、担保交易履约（它为所有合约买方的卖方和所有合约卖方的买方） 3、控制市场风险：保证金制度是控制市场风险最根本的制度结算机构作为结算保证金的收取、管理机构,承担风险控制责任。所谓结算保 证金，就是结算机构向结算会员收取的保证金。 十三、期货经纪公司的性质及职能 期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由 客户承担 主要职能:根据客户指令代理买卖期货合约,办理结算和交割手续；对客户账户进行管理,控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息,进行交 易咨询，充当客户交易顾问 货交易管理暂行条例》规定,设立期货经纪公司必须经证监会批准,符合公司法的期货基础知识整理归纳 规定,并且具备以下条件： １、注册资本最低限为人民3000万元。 主要管理人员和业务人员必须具有期货从业资格。3、有固定的经营场所和合格的交易设施。 期货经纪机构设立的营业部不具备法人资格，在公司授权范围内依法开展业务,其民 事责任由期货经纪公司承担。 期货经纪机构必须对营业部实施统一管理、统一结算、统一风险控制、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。 设立期货营业部要经证监会审批，具备条件：申请人前一年度没有重大违法记 录;已设营业部经营状况良好;有符合要求的经理人员和３名以上从业人员；期货 经纪公司的营业部有完备的管理制度;营业部有符合要求的经营场所与设施。 第二章２） 一、期货投资基金的概念及分类情况 金融投资基金是金融信托的一种，是由投资者不等额出资汇集而成的、由专业性投资机构管理，以风险分散的原则 为指导的在金融市场上进行投资，以谋取资本收益，又称信托投资基金。 ８68年起,始建于英国，二战后在美、日等西方国家获得迅速发展主要分三类： 共同基金、对冲基金、期货投资基金。（依据是投资对象及策略 共同基金：投资股票、债券和货币市场（不使用信贷杠杆放大工具） 对冲基金:投资股票、债券、货币，金融衍生品如期货、期权，其策略是大量 运用卖空机制并且大量使用信贷杠杆。组织形式是私募合伙，具备了套期保值和 控制风险的功能。 共同投资管理期货）基金:投资交易对象主要是实物商品和金融产品的期货、运期和期权合约． 另类投资工具:对冲基金,投资领域宽,私募灵活 期货投资基金,投资领域期货基础知识整理归纳 窄（限于期货、期权） 期货投资基金快速发展的原因及类型：1、原因：80 年代股市低迷。 经济全球化和全球新兴金融市场的出现。 美国国债市场的成熟以及金融期货的大力发展，灵活的期货保证金制度（国债 可以充当保证金，使期货基金可以以持有国债的形式持有现金，净多净空保证金 制度） 2、类型：公募--一般期货基金 按功能分:1、商品基金经理CP0２、交易经理（TM-挑选 CTA，监控交易风险，分配资金 3、商品交易顾问（CTＡ） 5、托管者及基金投资者四、美国期货投资基金行业的外围管理体系： 1、证券交易委员会SＥC主要监管该行业的公司和法人，（１９３4 年《证券交易法》、1９40 年《投资公 司法》） 1、管理期货协会,信息交流，技能素质提升,维护行业利益（ＭＦA 1、管理账户报告组织ＭAR 2、商品期货交易委员会ＣFTＣ）主要监管从业人员,法律为《1974 年商品 期货交易委员会法案》 2、期货行业协会FIA）协调与政府、银行、议会、商家的关系。 2、巴克利集团 3、全国期货业协会ＮFＡ）,负责考试、培训、资格认期货基础知识整理归纳 3、另类投资和管理协会AIＭA）五、期货投资基金的特点与功能 期货投资基金具有期货交易和基金的双重特征．投资者通过期货基金间接参 与期货期权市场,享有期货市场的低的交易成本,低的市场冲击成本、杠杆交易的 运用和市场流动性好等好处。期货基金又具有基金共有的特点:专家管理、组合 投资、规模效益，具体在于： 1、改善和优化投资组合（现代投资组合理论—－相关性低甚至负相关性）．期 货投资具有典型的高回报性以及同其他金融资产收益的低相关性的投资工具组 合能够有效地降低投资组合的整体风险 最佳组合比率：风险最低的情况下高回报。2０％期货基金,２0％债券,60％ 股票。 ２、规避股市下跌的系统风险：由于期货投资同股票投资的零相关性、甚至负相关性，在股市下跌时，期货不受影响。 3、专家理财，保护中小投资者利益。 ４、具备在不同经济环境下的盈利能力： 通货膨胀-—物资涨价－-买进－多头－受益 通货紧缩——物资降价——卖出—空头－受益 通货平市——使用期权手段—获利。 ５、有利于参与全球投资市场六、期货投资基金主要当事人的选择 ＣＰ0选择（依靠TM）——CTＡ交 易顾问，不可接收佣金或回扣） －—ＦＣＭ（佣金商七、基金的申购与赎回以基金净值为基础计价） 申购：申购价格、申购佣金、最小申购量、对基金购买人的条件与要求． 赎回：赎回价格、赎回程序、短期交易费用 八、期货基金的终止和清期货基础知识整理归纳 管理人在投资者同意下，终止日期之前9０天内向所有投资人和托管人发出书面通知。基金自动终止的情况： １、如果基金资产净值低于某一定值（如５0 万）或低于当前年度开始时资 产净值的一定百分比（20％）。 2、在原托管人辞职或免职之后，没有根据信托协议进行任命继任托管人。 3、如果CPO辞职等问题。 九、CPO与ＣTＡ的分工： CPＯ:制定投资目标、确定投资组合中投资品种范围、投资策略以及对ＣTＡ的风险监控。 １、高风险高收益；２、长期增长与低风险；3、一般收益与风险平衡。为此，形成了不同的投资风格和投资策 投资充分程度的规定 1、系统性和自由式（前者计算机投资决策系统,后者个人经验 2、技术分析投资策略与基本分析投资策略前者决定进出时机，后者决定大 方向 周－1个月、长（1 个月－几个月以上）投资策略。 CＴＡ策略与单CＴA策略。 投资策略发展趋势:投资决策模型和计算辅助投资决策系统．拥有先进的投资决策模型和系统已经成为ＣＴA 和CPO 的核心 竞争力所在。 十二、期货基金的风险控制：收益率=无风险利率＋风险补偿 贝塔系数＝某种投资工具的预期收益—该收益中的非风险部分 整个市场的预期收益－该收益中的非风险部分 期货基础知识整理归纳风险相当，B 小于１，风险低。 风险控制的原则及目标是：回避，减小，留臵，共担,转移 １、现金管理--入市资金量控制:！用于保证金的比率（１０%—30％，最大不能超过5０%；！投资单个市 场的资产比率控制；！保证金资产形式做出限制,虚盈合约不能做保证金，卖出期 权权利金不能用做保证金 用于保证金外的其余资产主要发挥作用是:作为保证金的准备金,随时准备弥补保证金的不足;作为后续投资的准备金；以银行 存款或国债的形式预留一部分。 ２、风险管理：重点在于将风险控制在合理的范围之内。 系统（全市）性风险——运用指数期货来控制和回避 非系统性风险——通过投资组合的分散化和多个 CＴA 来控制回避 分散化:投资工具（市场）分散化，尽可能在相关度较低的市场和品种间交易组合；投资管理人（系统分散化 期货+期权．保护性止损:以低于支撑价的价格为止损上限，以高于阻力位的价格为止损 下限。当市场价格朝事先所预测的方向变化时，产生利润而有利于投资者，这时 CＴA 应该将止损向有利于投资者的方向推进 １、管理费:年费，基金净值的１—3％。每日按净值提取,日积月累2、ＣTA 费用： 固定咨询费——以ＣTA管理基金的每日净资产为基础， 逐日累计计算，在每个业绩期末支付０％-3%。 业绩激励费——基金净增加值的 10－30%，一般为 2０%，激励费用逐日累积计算,在业绩期末支 3、经纪佣金。4、基金日常运作费用 十五、期货期货基础知识整理归纳 基金的监管框架 １、法律框架:《１９34 年证券交易法》和《商品交易法》 《1９4０年投资顾问法》和《194０年投资公司法》 《19９９年金融服务现代法》对上两法进行修订 证券交易委员会（ＳEC）－—基金设立登记、发行运作的监管 商品期货交易委员会CＦTC）——CPＯ、ＣＴAD 的监管 全国期货业协会NＦA——审计、从业规范、仲裁 商品基金经理（ＣP0）、商品交易顾问CTA资格注册 信息披露。第三章 一、期货合约的概念 期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一 定数量质量商品的标准化合约,它是期货交易的对象． 期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。 期货和约,其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款 都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方 式产生。 期货合约的标准化，加之其转让无须背书,便利了期货合约的连续买卖，具有 很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本,提高了交易效率 二、期货合约的主要条款及设计依据 a合约名称—-品种名称与交易所名称 报价单位——元人民币吨表示 d最小变动价位-—报价必须是最小变动期货基础知识整理归纳 价位的整数倍 ｆ合约交割月份g）交易时间 h最后交易日i）交割日期 j）交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级 交割方式—-现金或实物n）交易代码 三、成为商品期货品种的条件 c商品可供量大,不易为少数人控制和垄断 e价格波动频繁四、国际主要期货品种 ＃农产品期货是产生最早的期货品种,也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分 #畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货, 源于人们对期货品种特点的认识有 ＃有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的 ＃能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全 球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为 （二）金融期货#20 世纪７0 年代,期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主 导地位三大品种：外汇、利率、股指 三另类期货新品种１、保险期货．2、经济指数，在股指期货运作成功的基础上,出现一批经济发 展指标为上市合约的期货新品种,被称之为投数期货新浪潮 四）商品期货、金融期货合约分布: CBＯＴ:农产品、利率（长期国债及１0 年期国债 ＣME：林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、期货基础知识整理归纳 股指（标准普尔5０0 指数） NY 期交所:经济作物（棉花、糖、咖啡、可可） NＹ商交所：有色金属黄金、白银、钯、石油、天然气 小麦——郑州—－交割月倒数第七个营业日最后交易日——交割日交割月份第一交易日至最后交易日） 大豆——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第七交易日 豆粕——大连—-合约月份第十个交易日－—最后交易日第四交易日 铜——上海——合约交割月的1５日—-交割16－20 交割1６－20 天胶-—上海--合约交割月的１5日－—交割 16－20 国内各期货品种及合约郑州商品交易所 交易品种 优质强筋小 硬白小麦一号棉花 白砂糖 菜籽油 交易单位 10 ３%4% 合约交割月 最后交易日合约交割月份的倒数第 七个交易日 合约交割月份第1０个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个 交易至最后交易日第１ 日至倒7 合约交割月份第1２个交易日最低交易保 5％6％ 5％ 交易手续费 交易代码WＳ WＴ ＣF ＳR ＲO 大连商品交易所 交易品种 黄大豆１ 黄玉米豆粕 大豆原油 棕榈油 交易单位 １０吨手 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 4％ 合约交割 12期货基础知识整理归纳 月份 １、12 合约月份第10个交易日 最后交割 最后交易日后７日 最后交易 日后第 最后交易日后第 个交易日最后交易 日后第４ 个交易日 最后交易 日后第 个交易日最后交易 日后第 个交易日最低交易 保证金 不超过４元／手 不超过３元手 不超过6 5%交割方式 集中交割 实物交割 交易代码 上海期货交易所交易品种 天然橡胶 阴极铜 燃料油黄金 交易单位 最小变动价位 涨跌停板4％ 5％ 期货基础知识整理归纳 幅度 合约交割 月份 １２月（春节 交割日期合约交割月份的1６—２0 日（最后交易日后连续5 个工作日 最低交易 保证金 5% 8％ 7% 最小交割 单位 ２５吨 交易手续 不高于0。０2％即万分之二交易代码 RU CU AＬ ＺN FU ＡU 上市交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 交易品种 线;LLＤP 精对苯二甲酸（PＴA）报价单位 涨跌停板幅度4％ 期货基础知识整理归纳 合约交割月份 １-１２月 最后交易日 合约月份第10 个交易日 最后交割日 最后交易日后第２个交易日交割月第１２个交易日） 最低交易保证 5%６％ 交易手续费 不超过8 TA第四章 一、期货交易的主要制度 保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度与持仓限额相联系）、实物交割制度、强行平仓制 度、风险准备金制度（按20%计提、信息披露制度。 1、保证金比例（一般5%－10%:2、结算准备金-—预先准备的未被合约占用的保证金 3、交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证金 4、会员、客户保证金形式-—标准仓单、允许的其它抵押品、现金 大连：从交割前一个月第一交易日起，每天递增5％ 交割月第5 个交易日5０% 上海：交割月第一个交易日 10％,每 天递增５%,直至20％,铜、铝保值均 为5％不变天胶，投机保值一样。 郑州:交割前１月上旬５％,中旬10%，下旬２０%，交割月30%一般月份：是指交割月前一个月之前的月份） 期货基础知识整理归纳随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率 郑麦：-5%—40-8%-５0-9%—60 万手—1０％— 大豆：—5%—30-8％-35—9%—4０万手—10％— 上海：－5%—1２万手—7%-14万手-9％-16 万手—10％ c）出现涨跌停板时，调高交易保证金比例 当某合约出现涨跌停板时，当某合约连续 个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨幅的２倍时调高保金比例。 当某合约交易出现异常,交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例 四、何谓每日结算制度：又称每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”，是指交易结束，交易所按当日 结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的 款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 五、何谓标准仓单：由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商 品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有 效．标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单的生成 通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。 六、强行平仓的几种情形: a）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的． c）因违规受到交易所强行平仓处罚的。 开户、下单书面、电线;、竞价、结算、交割 开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则， 连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则： 期货基础知识整理归纳 买入价BP、 卖出价SP、前一成交价ＣＰ， 当ＢPSP CＰ 当BＰCＰ SP 则最新成交价=CP CPBP SP 则最新成交价＝ＢＰ 期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所 代为平仓,同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方 向相反的仓单的交换行为。其优越性： 1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，提高资金使用效率。 2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。 3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。 流程:1、寻找对手，2、商定平仓和现货交收价格,3、向交易所申请,4、交易所核准，5、办理 手续，6、纳税 提前交收标准仓单：节省利息、存储费用标单以外的货物:节省交割费，利息,仓储费，要考虑现货品质级差等 第五章 一、基本分析的概念及特点： 基本分析方法,是依据商品的产量、消费量和库存量或供需缺口，即根据商品的供给与需求关系以及影响供求关系的 各种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点： 1、分析价格变动的中长期趋势 1、需求法则:价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期，一般地说，价格高,需求小，价格低需求大 需求弹性:有替代品需求弹性大,消费比重大弹性大，消费者适应新产品的时间越期货基础知识整理归纳 长,越有弹性。 ３、商品市场需求量构成：国内消费量、出口量、及期末商品结存量保存量） ａ）供给法则：价格,生产技术水平、生产成本、预期，一般来说，价格越高,供给量大，价格低， 供给量小。 b供给弹性：是指价格变化引起供给量变化的敏感程度c市场供给量构成:前期库存量,当期生产量和当期进口量 d）存货构成：生产者库存、经营者库存、政府库存 四、影响价格的其它因素有哪些：a经济波动周期因素 c政治、政策、自然因素 d）投机和心理因素与投机因素相关的是心理因素,即投机者对市场的信心,当人们对市场信心十 足时，即使没有什么利好消息,价格也可能上涨；当人们对市场散失信心时,即使 没有什么利空因素,价格也会下跌，当市场处于牛市时，人气向好,一些微不足道 的利好消息都会刺激投机者看好心理，引起价格上涨;当市场处于熊市时，人心 向淡，任何利好消息都无法扭转价格疲软的趋势。 在期货交易中，投机者的心理变化往往与期货投机因素交织在一起，产生综 合效应。投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货和约获利，投机者的心理随 着市场价格的变化是不断变化的,而投机者的这种心理变化又会成为其他投机者 产生交易行为的原因。所有投机者心理变化与投机行为在期货交易中形成了相互 制约、相互依赖的关系。 技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向即重要是对期货市场的日 常交易状态，包括价格变动、交易量、持仓量的变化资料，按照时间顺序绘制成 图形或图表，或形成一定的指标系统而进行分析，以预测期货价格走势的方法。 它的三大市场假设是： 二是价期货基础知识整理归纳 格呈趋势变动——根本的核心内容； 一是量化指标分析，可以揭示出行情转折之所在 二是趋势的追逐特性 三是技术分析直观现实,无虚假与臆断的弊端 a）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。ｂ）市场波动的三种趋势:主要趋势、次级趋势、短暂趋势。 c交易量在确定趋势中的作用（趋势反转点是投资的关键，要交易量来确认 d收盘价是最重要的价格。 a上升5浪，下降3 浪为一个完整周期，浪中有浪． 下降５浪，上升３浪为一个完整周期,浪中有浪 一是价格走势所形成的——形态； 三是完成形态所经历的时间长短——时间 八、江恩理论的五个基本先决条件： 江恩相信股票、期货市场也存在宇宙的自然法则,是可以通过数学方法预测的，数学方程是价格运动必然遵守的 支持线和阻力线,也就是江恩线。 五项先决条件：知识、耐心、胆识、健康—-正确决策、资本 耐心等待入市时机,耐心等待平仓机会，在市势未层逆转之前太早平仓，未能防胆去赢，也是大忌 可做短线买卖。f）结合每日每周成交量判别趋势。 ｇ）调整市道的时间或幅度拉得期货基础知识整理归纳 太长属不正常现象，形势即将扭转 ｉ假期往往是大起大落的日子，应该谨慎从事。j）顺势买卖,严守止损 k）突然出现的异动趋势，不会维持太久，时间价格都是如此． l黄金分割线; ＭA能够表示价格波动趋势，消除价格随机波动的影响。 特点：追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线; 葛式法则的内容:平均线从下降开始走平,价格从下上穿平均线;价格连续上升远离平均线,突 然下跌，但在平均线附近再度上升;价格跌破平均线，并连续暴跌,远离平均线; 以上三种情况均为买进信号。 平均线从上升开始走平,价格从上下穿平均线;价格连续下降远离平均线，突然上升,但在平均线附近再度下降；价格上穿平 均线，并连续暴涨，远离平均线。以上三种情况均为卖出信号 期货市场中常说的死亡交叉和黄金交叉,实际上就是向上向下突破压力线和 支撑线的问题。 十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系多头开仓—-空头开仓——持仓量增加双开 多头开仓——多头平仓—-持仓量不变换手） 空头平仓——多头平仓-—持仓量减少（双平）一般关系: 1、交易量—-持仓量-—价格-—强市新交易者做多） 2、交易量--持仓量-—价格——弱市（新交易者做空） 3、交易量—-持仓量--价格-－强市 4、交易量——持仓量—-价格—-弱市 期货基础知识整理归纳 十二、交易量、持仓量分析的要领: 交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。一般可以通过分析价格与交易量变化的关系来验证价格运 动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。 交易量可以作为重要形态的重要验证指标头肩顶成立时的预兆之一就是在头部形成过程中，当价格冲 到新高点时交易量较少，而在随后的下跌向颈线;在双重顶或 多重顶中,在价格冲到每个后继的峰时，交易量却较少,而在随后的回落过程中交 易量较大 一般认为，基金是市场价格行情的推动力量,其尽多尽空的变化对价格变化有 很大影响。当然，当其部位达到一定程度的极限是,市场可能发生逆转。 三、10条市场分析规则： 3、如果交易量和持仓量增加，当前价格趋势可能持续发展． 4、如果交易量和持仓量萎缩,当前价格趋势或许生变 6、OBV等法可以更为明了地 揭示交易量方向 7、在上升趋势中,如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降,那么经常是趋势生变的警信 ８、在市场顶部,持仓量不同寻常的高昂，那么就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。 10、交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定，也有助于验证其它各种新趋势 发生的重要图表信号 第六章 一、期货价格构成要素包括： ３、期货商品流通费期货基础知识整理归纳 用3％）:商品运杂费、商品保管费、保险费 4、预期利润：社会平均投资利润、期货交易的风险利润 ５、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费仓储费+保险费+利息 作用:对企业来说,套期保值是为了锁住生产成本和产品利润,稳定经营。套期保值者是期货市场的交易主体,必须具备一定的条件：是有一定的生产经 营规模、产品价格风险大、套期保值者的风险意识强能及时判断风险、能够独立 经营与决策。 三、套期保值的操作规程: 1、商品种类相同原则或相互替代性强） 2、商品数量相等原则3、月份相同或相近原则 四、买进（多头）套保的利弊分析: ３、对需要库存的商品来说，节约了一些仓储费用、保险费、损耗 4、能够促使现货合同的早日签订。 但在回避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。 五、卖出（空头）套保的利弊分析: 有利于现货合同的顺利签订 但放弃了价格日后出现上涨的获利机会 基差＝现货价—期货价期货基础知识整理归纳 它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费,但变化受制于持仓费． 持仓费—反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本质特征 基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系：如农产品的季节因素、替代产品的供求变化、仓储费运费、保险费、上年结 转库存等． 基差是套期保值成功与否的基础。套保者是利用期货价差来弥补现货价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险 套保效果主要由基差的变化决定的 基差是发现价格的标尺从根本上说,是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报 出现货价。 基差对于期现套利交易很重要在正向市场上,基差绝对值大于持仓费，出现无风险套利。 八、基差变化对套期保值的影响基差缩小：卖出—-正向市场——盈利 买进—-反向市场—-赢利 卖出--反向市场—－亏损 买进—-正向市场——亏损 基差扩大：卖出——反向市场-—盈利 买进——正向市场－—赢利 卖出－—正向市场—-亏损 买进——反向市场—-亏损 九、基差交易的特点有哪些 基差交易是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商 同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式． （基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的 不管现货市场上的实际价格是多少,只要套保者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套保时的基 期货基础知识整理归纳 差，就能实现完全保值。套保者如果能争取到一个更有利的基差，套期保值交易

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