(1)金银昨日盘中现冲高回落，最后黄金微幅收跌0.05%，而白银则小幅收涨0.08%，两者依旧处于围绕1295美元/盎司和19.5美元/盎司价格中枢的震荡格局

　　(2)乌克兰将于本周五开始大选，市场对于大选给政局带来的市场波动有一定预期，短期内存在避险因素对金银价格的支撑

　　(3)印度方面，主要反对党上台，其曾经提及放松对黄金的进口限制，且结合印度的贸易逆差和汇率来看，有放松的条件存在，利好金银实际需求的回升

　　(4)美欧经济分化所造成的货币政策分歧是最近支撑美元指数反弹的主要动力，6月欧元区央行行动前，该预期将一直存在，对金银构成压制

　　(5)黄金SPDR持仓小幅回升至781吨，但依旧是08年12月以来的低位，COMEX方面黄金多头增仓延续三周的增仓在新一期中出现了6.45%的回落，而白银SLV持仓则继续维持不变，非商业净多头持仓在连续两周的回落之后出现11.16%的环比回升，金银在COMEX库存方面金银短期均出现了一定程度的回升

　　结论：整体看资金和库存方面也没有给出较为一致性的方向信号，但市场对于目前金银重要底部支撑的坚守较为明确，在美联储加息没有正式进入讨论议程之前进一步下破的可能性较小，操作上，金银继续维持观望，市场多空依旧处于前期底部重要支撑的拉锯过程中，前期卖出黄金/买入的跨品种套利单可续持，目前SHFE金银的比价上升至15.75，有继续向中期中枢16.5回归的可能，止损比价15。

　　(1)LME金属昨日全线收涨，在亚洲时间段尾段LME市场迅速走强，在欧洲时段基本维持强势，不过相比亚洲时段略有回落，其中锌表现后来居上，上涨达到1%，不过国内市场铝市表现稍好

　　(2)ILZSG数据显示，全球今年1-3月份锌市场供应短缺1.7万吨，去年同期为过剩7.2万吨，铅1-3月供应短缺1万吨，去年同期为短缺2.1万吨

　　(3)大多数咨询机构报告中显示，今年原铝供应可能出现短缺，为七年来首次，欧洲铝升水升至每吨327.5美元

　　结论：金属市场止跌反弹，短期局势略偏强，其中铜市场在经过交割日之后升水继续高企，现货依然呈现偏紧态势，而LME市场现货升水持续上涨，内外市场均现紧张局势，行业面信息对铜价维持偏强局势有利。操作上，沪铜1408多单续持，止损上移48000元/吨(临收盘为准)；铝多单持有(5月12日)，沪铝1408止损13000元，伦铝止损1730美元；锌空单续持(5月13日)，伦锌止损2120美元，沪锌1408止损15320

　　(1)昨日螺纹主力、热卷主力和铁矿石主力偏弱震荡，其中i1409价格再创上市新低，螺纹钢和铁矿石指数持仓上升，热卷指数持仓下降

　　(2)昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海、广州等主流市场螺纹钢价格弱势盘整，成交一般，以上海市场价格和rb1410合约收盘价为例，期现价差接水

　　(3)昨日钢坯市场保持平稳，钢坯价格维持不变，62%的澳洲粉矿外盘报价下跌3美元/吨至98美元/吨，以京唐港61%PB粉矿干基含税价格和i1409收盘价为例，基差为70元/吨

　　(4)近日有消息报道，印度最高法院决定再关闭26座铁矿山，此举可能导致印度今年的铁矿石产量减少将近1/3

　　(1)昨日JM1409、J1409震荡回升815、1151元/吨。量能方面，焦炭放量减仓，焦煤则呈现缩量减仓

　　(2)炼焦煤、焦炭主流维稳；不考虑现货转化成期货的成本，焦煤期货主力1409合约期现价差在-35元/吨，焦炭主力合约期现价差在-29元/吨

　　(1)昨日，动力煤主力合约TC1409弱势震荡，终盘报收524.8元/吨，涨1.0元/吨，持仓量为53186手，减仓1884手，成交量萎缩

　　(2)随着水电出力的逐步上扬，下游电煤需求继续呈萎缩态势，港口库存快速回升，供需情况恶化。5月19日，秦皇岛港煤炭库存569万吨，较昨日上升7万吨，煤炭调入量73.1万吨，调出量62.1万吨，锚地船舶61艘

　　(3)中国沿海煤炭运价综合指数(CBCFI综合指数)经过连续下跌后，触底回升。截止5月19日，CBCFI综合指数报606.8，较上周同期跌40.19

　　(4)日前，国家发改委、国家能源局、国家环境保护部联合发布了《能源行业加强大气污染防治工作方案》，《方案》明确，到2017年，我国非化石能源消费比重提高到13%，天然气(不包含煤制气)消费比重提高到9%以上，核电年发电量力争超过2800亿千瓦时，煤炭消费比重降至65%以下。

　　(1)昨日在其他能化品种大幅反弹的情况下，塑料市场延续震荡，其中L09小幅收跌，9-1跨月价差回落至335元/吨一线一线一线)东北亚乙烯市场报价下滑2美元/吨，报于1438美元/吨，东亚乙烯贴水东南亚乙烯缩小至17美元/吨。中国地区丙烯价格上涨10美元/吨，处于1425美元/吨一线；LLDPE现货方面华东、华南地区下调出厂价50-200元/吨，目前华北主流出厂价11700-11800元/吨，华东为11700-11900元/吨，华南为11600-11650元/吨，当前华北贸易商期现价差(为现货与L1409价差)为期货贴水765元/吨；PP粒料现货华南下调100元/吨，当前T30S华北主流出厂价为11300-11450元/吨，华东为11300-11400元/吨，华南为11200-11250元/吨，当前华东贸易商期现价差(为现货与PP1409价差)为期货贴水503元/吨；PVC现货方面电石法保持稳定，主流价格处于6080-6230元/吨附近区间

　　结论：上一交易日在能化市场整体走强的情况下塑料市场偏弱，表明其回调需求已开始显现，我们延续认为LLDPE5月市场的主要关注点在于需求转弱和检修的博弈上，其中较4月检修力度减弱，继续关注高位争夺情况，可适当逢高短空；PP接近震荡区间下沿，短期快速下破难度较大；PVC则继续在6100一线以下徘徊，整体偏弱

　　(2)昨日利比亚首都的黎波里发生武装冲突，国民议会遭武装人员袭击，被迫休会。国民议会原定当天表决候任总理艾哈迈德马蒂格的新内阁名单。马蒂格有穆兄会宗教背景。16日 利比亚前陆军司令军界强人哈夫塔尔率领的武装力量在班加西与多支伊斯兰民兵武装发生激烈交火，其号称“要将宗教势力彻底赶出议会”，冲突爆发后利比亚宪兵 部队司令穆赫塔尔费尔纳纳宣布，国民议会解散，由制宪委员会代行议会职责。他同时宣布，哈夫塔尔的军事行动不是“政变”，而是“按照人民的意愿战斗”。 美联社认为，费尔纳纳这一声明相当于公开支持哈夫塔尔。目前利比亚国内宗教势力与世俗武装冲突加剧，面临分裂风险，但我们认为利比亚局势对油市实质影响相 对有限，因前期由于国内局势动荡，导致利比亚原油产量已经在去年7月已经降至21.5万桶，仅为其产能的13%，再下降幅度有限，且利比亚国家石油公司发言人昨日表示近期国内原油生产未受到明显干扰。

　　(3)CFTC数据显示，截至5月13日，WTI基金多头持仓四周以来首次增加3.9%，ICE方面，布伦特基金净多头增加4.5%至两周新高，市场对地缘政治风险的担忧有所增加

　　(4)美国夏季出行高峰即将来临，据彭博调查本周美国炼厂开工率或将增加0.5%，为四周以来首次

　　结论：昨日利比亚国内局势有所升温，但由于对该国原油生产未产生明显影响，对油市影响不大，我们仍旧认为目前油市的主要因素是供需面，地缘政治略有支撑但影响有限，而近期供需面偏强的WTI表现将强于布伦特，有望站上103美元一线关口仍面临较强阻力，预计于110一线企稳震荡为主

　　(2)现货价格方面昨日无变动，其中进口重交方面华东华南报4325，北方4300，国产重交华南报4135，长三角报4125，北方地区大致在42004300区间内，价格较上周无变化

　　(3)据悉，可有效缓解北京市过境交通压力、全长940公里的“北京大外环”高速公路有望2016年全线贯通，含张涿高速、张承高速、承平高速、密涿高速、廊涿高速等，规划总里程约940公里，其中河北省境内约850公里。目前部分路段还存在“断头路”。京津冀将交通一体化作为京津冀区域协同发展的先行领域，实现区域规划“一张图”，“北京大外环”高速公路最迟2016年全线贯通

　　结论：昨日沥青整体变动不大，消息面方面乏善可陈，目前来看，由于国内华东、华南仍处于雨季阶段，短期需求仍旧难以释放，但价格下行空间亦有限，观点上仍维持区间震荡

　　(2)华东现货市场昨日重心跟随上扬，报盘在6200元/吨送到附近，商谈在6150-6160元/吨附近；船货市场报盘升至865-870美元/吨，商谈860-865美元/吨附近；TA09期现价差昨日在期货升160左右

　　(3)东北一套220万吨PTA装置计划6月初停车检修，暂定将持续7－10天左右

　　(4)昨日江浙涤丝市场产销良好，随PTA价格上涨，部分下游企业有补货迹象，主流大厂产销做平或小幅超百，部分较弱在8成附近

　　结论：短期来看由于PTA厂商开始第二轮检修行动，国内开工从此前8成左右降至目前7成偏上，加上上游原料近期走势坚挺，行情受到一定支撑；不过在新装置投放后中长期供需压力仍将有所加重，并非检修短期手段可以解决，且PX在6月前后也面临新装置集中投放冲击，因此我们预计TA仍将表现出短多长空格局，操作上建议前期剩余空单续持，近期逢高补仓

　　(2)近日，海南省林业总公司儋州林场为其12万株橡胶树使用“LET超丰收”技术，令每400株胶树的日产胶量比从前的最高日产量增加近两倍；该技术的推广有望令国内天胶产出加速提升

　　(3)现货市场，国内现货13800-14100，涨200-500元/吨；青岛保税区东南亚天胶现货1620-1950，涨20美元/吨；现货小幅反弹，报税区天胶成交稀少

　　结论：昨日沪胶触及涨停，但从基本面看并未出现根本转变，市场反弹更多是对中越问题的炒作以及空头止盈离场令资金偏空格局削弱，但从实际情况看，中国对越南天胶进口月度占比均值仅7%，且5月前后是进口的年内低值期，即便双边贸易受阻，实际影响仍较有限，且东南亚总体天胶供应充足，国内天胶产出增速也不低，库存仍处于高位，因此，局部贸易受影响对国内天胶供应格局影响并不大；因此，预计缺乏基本面实质利多支撑的反弹空间有限，沪胶主力在14500-15000区间有一定压力，操作上，暂时观望

　　(3)装置方面，南京惠生30万吨/年MTO装置21日起停车检修10天左右，短期内对华东、山东南部甲醇销售产生一定的不利；陕西咸阳化学60万吨年产能甲醇装置定于今日检修，为期1月，江苏恒盛40万吨/年及国际焦化20万吨/年甲醇装置进入短期检修 3-7天左右，利好当地市场

　　结论：当前甲醇现货市场呈现区域性调整，各地表现稍有差异，部分地区因装置检修利好，价格坚挺维稳，不过总体来看，下游需求疲软，基本面市场继续稳中走跌；主力期货在大幅下跌后昨日小幅回调，但上方2625点位压力较大，在基本面偏弱格局影响下，预计近期将震荡下行，操作上建议关注逢高沽空机会

　　(1)昨日玻璃主力1409合约延续探底之势，早盘快速下挫至1178元/吨新低，随后震荡反弹，但日内上行幅度有限，最终报收于1184元/吨，跌8元/吨或0.67%，日线上勉强收阳，均线系统仍呈空头排列。量仓方面，主力成交缩减至17.6万手，持仓减近1万手至36.3万手

　　(2)现货方面，昨日华北市场价格松动明显，沙河大光明5mm玻璃跌8元/吨至1144元/吨，河北耀华5mm玻璃跌16元/吨至1264元/吨；其他地区报价总体持稳，华东基准厂库江苏华尔润5mm玻璃仍报1352元/吨

　　结论：昨日建材板块整体表现不佳，玻璃主力再创新低，显示市场信心依然不足。短期来看，基本面上旺季不旺已成定局，后市随着华南雨季的到来，市场复苏难言乐观。操作上建议维持观望或日内逢高短空

　　(1)昨日两板市场日内呈冲高回落态势，胶板主力BB1409合约早盘下探至137元/张一线后增仓反弹，日内一度突破140元/张整数关口，尾盘在多头主动离场下期价出现快速下挫，最终报收于137.55元/张，涨幅仅0.36%；纤板主力FB1409合约日内总体呈窄幅震荡走势，尾盘亦出现下滑，最终报收于59.85元/张，日线)价差方面，昨日两板主力合约价差延续上周末反弹，小幅上升0.6元/张，至77.6元/张

　　(3)昨日大商所新增胶合板仓单6张、纤维板仓单10张，总数分别达到104张和440张

　　结论：1405合约摘牌后的首个交易日，胶板市场表现出一定的上攻动能，但在140元/张一线上方遭遇空头压制，最终导致反弹无果。短期来看，两板市场做多信心仍显不足，后市或尤待盘整蓄势，胶板主力关注下方135元/张一线元/张整数关口争夺，操作上建议暂时观望

　　(1)外棉进口同比下滑明显，据中国海关统计，2014年4月，我国进口棉花22.4万吨，环比增加0.19万吨，增幅0.86%；同比减少20.69万吨，减幅48.01%

　　(2)主产区现货价格环比继续下跌，2129B级新疆18295元/吨；3128B级冀鲁豫17408元/吨；东南沿海17396元/吨；长江中下游17405元/吨；西北内陆17412元/吨

　　(3)发改委农村经济司副司长方言表示，棉花目标价格补贴还应有一些配套政策，目前正在研究下一步需要完善的相关措施，以保证目标价格政策能够走下去

　　(4)因处于干旱的德州棉区将出现降雨，市场认为倘若后期无更多利好降雨，因美国主要产区种植天气有利，令产量前景改善，对棉价形成利空影响

　　结论：在前期对抛储棉的积极竞拍之后，近期受下游需求疲弱限制，无论抛储棉、进口棉成交量均呈下滑，目前主产区现价环比继续下降，直补政策仍存不确定性预期等，使得买卖双方均以谨慎观望为主，故在近期基本面无明显利好影响下，郑棉仍以偏弱震荡为主

　　(1)美盘豆、粕尾盘拉升，表现强势，油相对偏弱；连豆板块表现类似外盘，豆、粕不断刷新高点，油相对疲弱

　　(2)5月10日当周油厂开工率达48.15%，环比提高5.45个百分点；预计5月19日当周继续提高。压榨需求提振豆类价格

　　(3)2014年大豆目标价格为4800元/吨。从上周国储豆拍卖情况看，市场交投活跃，国产豆需求相对旺盛

　　(4)截止5月18日美豆播种33%，同比增长12个百分点，环比增长13个百分点。较过去五年均值略低5个百分点

　　结论：我们之前判断的市场将出现高位调整已经逐步显露，关注重点逐渐转为美豆种植及天气。目前美豆播种进度加快，后期关注天气情况。操作建议，豆粕1409合约多单持有(2013年11月6日进场1405，进场价3210；2月24日移仓)，离场点再度上调至3600，继续持仓；豆油暂时观望。如果回调后企稳尝试多单豆

　　(1)原糖18美分下方运行，回吐上周大部分涨幅；郑糖在上周跳空高开后区间运行，下方缺口有望回补

　　(2)ISO预计14/15年度全球糖将出现400万吨缺口，但10/11年度以来全球食糖库存增加较多对糖价运行形成压力；

　　(3)国内矛盾体现为，4月产销率同比降幅继续扩大，同时临储纷纷落地，多空博弈的打破仍有赖后期消费启稳

　　(4)南宁：中间商报价4710元/吨，报价上调10元/吨，成交一般；部分糖厂南宁站台、柳州站台报价4710元/吨，报价上调10元/吨，海南船板报价4740元，上调10元/吨，仓库车板报价4760-4780元/吨，低报价上调20元/吨

　　结论：巴西近期降水相对较少，甘蔗收割顺利，累计产糖量同比提高，给原糖带来压力，但后期仍面临厄尔尼诺天气考验。国内产销率同比下滑幅度较3月增大，库存压力相对较大，短期受压制，不过临储也给糖价带来一定支撑。操作上，(3月27日)中长线区间可加仓

　　(1)棕榈油昨日继续调整，港口成交量开始下滑到一万吨以下水平，日成交量为7200吨，成交价格维持在5800-58100区间。 现货交易在市场逐步离开6000支撑位置后，现货采购逐步观望

　　(2)马盘棕榈5月船期棕榈油现货到港完税价为6790-6860元/吨，与国内现货倒挂960-970元/吨； 6月船期报价为6750-6820元/吨，与国内棕榈油现货倒挂920-930元/吨

　　(3)棕榈油港口库存昨天为124万吨，库存有所上升；国内港口大豆库存目前更新到671万吨。预期5-6月大豆进口量均在600万吨以上，后期油脂供应压力依然明显

　　结论： 预期5-7月到港大豆依然维持平均600万吨以上水平，5月油厂开机率将大幅上升，油脂供应将十分充裕。我们基于目前油脂供应较为充裕的判断，短期依然不建议介入棕榈油多头。短期市场波动区间会逐步收窄，观望6000点支撑区域，短期维持观望

　　(1)周一大盘127号文的冲击下再度下挫，沪综指盘中一度跌破2000点，虽然尾盘守住2000点，但也缺乏反弹力量，2000点显得岌岌可危；期指也是回落到2100点附近争夺，趋势略显偏弱

　　(2)上周密集的利多缺没有提振市场，在周报中我们分析显示主要是因为市场关注点仍然在新IPO，以及国际投行的言论也加重压力，今日证监会明确了年内的新IPO发行节奏定调，年内发行100只新股，每月在14－15只，这个量并不算大，因此可能缓和市场对新IPO发行节奏的担忧，只是国际投行偏空的影响还没有结束，统计显示离岸股基撤离紫金明显，因此上周的两大偏空因素略有缓和但未完全消除

　　(3)127号文对金融行业的冲击在周一明显呈现，但对应影子银行的清理自去年就已经开启，本次仍然是前期政策的延续，这是为规范影子银行的铺垫，而并非堵住影子银行，所以预计该文件的压力将逐渐淡化

　　(4)央行今天回购到期1850亿，今天完全续操作的概率不大，因此今天可能再度呈现投放的局面，这对市场还是略微利多，只是加上周四的操作会否在全周形成净投放还不确定

　　(5)从期指数据看，总持仓大幅增加，突破15万手，再度刷新历史记录，资金在交割后重新进场，而且有新增量资金入场，五一节后的多空博弈并没有结束，只是从昨天的多空数据看，空方略微占优

　　结论：上周密集的利多市场反应平淡，而对新IPO、国际投行唱空、127号文的负面消息明显更为敏感，这继续体现了市场的弱势特征，不过新IPO发行节奏明朗，预计压力得到一定缓和，但还没有形成新的提振力，因此预计大盘或在整数关再度形成争夺，能否重新检验三重底是否能形成还需要更多的利多政策配合，操作上上周多单离场后继续观望