成长板块大涨，周期板块反弹，上证指数开盘后震荡走高，小幅上涨。截至收盘，上证综指涨0.65%；深圳成指涨1.19%，创业板指涨1.98%；股指期货方面，IF主力涨0.34%，IH主力跌0.31%，IC主力涨1.48%，IM主力涨2.15%。板块方面，申万一级指数中，电设、军工、汽车板块领涨，分别上涨4.34%、3.24%、2.85%，地产、食品、非银板块领跌，分别下跌1.59%、1.24%、0.78%。

　　股市走强压制债市表现，国债期货今日低开低走全线年期主力合约TF2212收盘价报101.015元，跌幅0.08%；2年期主力合约TS2212收盘价报100.875元，跌幅0.01%。

　　上周理财赎回压力得到缓解，政策面的信息也基本落地，加上本月LPR继续持平，地产方面并无大幅加码举措，债市短期主要利空可能基本释放完毕。本周重点关注跨年资金面和12月PMI数据，考虑当前央行对跨年资金面呵护态度明显，资金面宽松、利率持续走低对债市有支撑，加上12月处于疫情集中冲击阶段，PMI可能继续走弱，债市有望持续回暖反弹。

　　12月26日，螺纹钢期货主力合约2305整体上先抑后扬，收盘价较前一日结算价涨0.68%。

　　钢材供应上库存偏低，需求上淡季不淡；五大品种钢厂库存创2020年2月有数据记录以来新低后有所回升，五大品种社会库存创2021年1月初以来新低后小幅回升，钢材库存偏低导致钢厂更愿意在销售淡季挺价；铁矿石库存不高，日均疏港量重回310万吨，且钢厂减产较为缓慢，短期铁矿石供应相对偏紧，但中长期受中澳关系影响或将趋于宽松；焦炭现货第四轮涨价逐步落地，焦炭产能利用率恢复至10月中旬水平；澳大利亚外长访华，中澳关系或将改善，有助于澳洲煤进口和铁矿石供应恢复；相对来说，焦煤、焦炭价格相对承压较大。展望后市，目前市场有一定分歧，一方面行情反弹已经消化此前宏观驱动的大部分利多预期，另一方面国内经济继续呈现向好态势，预计后市黑色金属商品价格或受中澳关系或将改善引起铁矿石进口趋于宽松而表现为阶段性上涨暂歇，但整体上回落幅度不大。

　　周一沪铝主力维持震荡，日内略有走强，收盘报18715元/吨，微涨0.46%。周一国内铝锭最新库存报48.4万吨，较上周四增加0.9万吨，主因部分地区铝锭陆续到货。随着春节临近，逐渐进入传统累库期，后续库存有望止跌返升，关注季节性累库幅度。华东现货较01合约升水140元/吨，较上周五收窄20元/吨。

　　目前海外宏观市场相对平静，但国内受到疫情政策放开影响，市场遭遇短暂冲击，股市大幅回落，悲观氛围下有色也被拖累，铝价低位震荡。虽西南地区出现一定减量，但影响有限。我们维持前期观点，供强需弱难改背景之下，铝价难以形成持续上涨行情，震荡对待，或再度下测成本关。

　　中期来看原油市场利多因素逐步显现。我国疫情首轮高峰将逐步退坡，成品油消费有望迎来实质性改善。IEA此前预计2023年亚洲地区原油消费增量近50%来源于中国。此外，俄罗斯原油供应也有望继续收紧。12月5日开始欧盟正式制裁俄罗斯原油出口，IEA、OPEC以及EIA在近期的月报中预计2023年1季度俄罗斯石油供应将环比减少近100万桶日，虽然俄罗斯可能通过加大对亚太地区的出口来规避部分制裁，但考虑到船运以及保险等因素，俄罗斯供应仍将边际回落。中期来看，原油市场预期偏强，利多逐步显现。

　　收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差 1422元。现货价格方面，12月23日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价450.0-455.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在585.0-590.0美元/吨，MGO船供油价格在990.0-995.0美元/吨。

　　燃料油自身来看，市场的主要驱动仍然延续，高硫端11月俄罗斯油品出口继续保持高位，明年2月起俄罗斯成品油出口将受到制裁，可能进一步扩大对亚洲的出口力度，从而加剧亚洲地区高硫过剩。但短期来看，上期所高硫仓单大幅增加，单周注册量17万吨，一定程度上压制内盘FU价格。燃料油单边价格跟随油价震荡运行为主。

　　今日外盘美豆休市，国内大涨，一方面可能是考虑到阿根廷降雨不及预期的影响，另一方面也是周末以来生猪价格大幅上涨，相关的养殖利润好转，有部分预期年末豆粕旺季将随之到来。但今日上涨后，整体成交乏力，由于预期12月大豆到港量仍然偏多，且12月买船进度已完成104%，下游饲料企业似乎并不急于备货，倘若需求维持清淡，目前的现货上涨势头恐是短期行为。期货方面，05合约重点关注南美天气变化。

　　基本面上现货价持稳，昆明新糖报价5590元，南宁新糖报价5640元。今日郑糖受原糖提振，跟随外盘走强，但冲到5800关口后回落，投机资金继续拉升动力不足，毕竟春节备货销售情况一般，郑糖大涨后升水较多，仓单大增，基差套利者很多。

　　外盘圣诞休市。上周末中央农村工作会议召开，提振农产品板块走势，郑棉震荡走升。现货方面最新棉花价格指数328级在14988元/吨，涨5元/吨。2022/23年度新疆机采3128B现货一口价报价为14200-14400公定疆内库。纯棉纱市场交投放缓，成交量萎缩，纺企以处理前期订单为主。受制于实际订单及下游开工情况，贸易商及织厂采购补库有所减少。棉坯布市场销售有所转弱，价格平稳，视量优惠，织厂和贸易商年末以收欠款为主。短期下游棉纺织企业的补库行为提振市场预期。但在防控政策放开的初期阶段，纺织企业开工率难有大幅抬升。随着加工检验量逐渐抬升，郑棉仍然面临供应和套保压力，短期震荡运行为主。

　　本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。