股指期货基础知识 鲁证期货济南营业部研发部 二O一O年三月 一、什么是股指期货 概念 股指期货与商品期货的共同特征 ◆合约标准化 ◆交易集中化 ◆对冲机制 ◆当日无负债结算制度 ◆杠杆效应 股指期货自身的独特特征 ★股指期货的标的物为特定的股价指数，报价单位以指数点计。 ★合约的价值以一定的货币乘数与股价指数报价的乘积来表示。 ★股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。 股指期货与商品期货交易的区别 ◆标的物不同 ◆交割方式不同 ◆合约到期日的标准化程度不同 ◆持有成本不同 ◆投机性能不同 股指期货与股票 股指期货与证券产品的交易特点比较 二、股指期货的起源与发展 背景 20世纪70年代，西方各国经济告别了第二次世界大战后持续20多年的“黄金”阶段，受石油危机的影响，陷入了前所未有的经济和金融双混乱时期，经济不稳定，利率波动频繁、剧烈，通货膨胀日趋严重，股市危局频频出现。在这种情况下，股票投资者面临着越来越严重的风险，其中尤以系统性风险来得更为突出，更为严重。 为了避免或减少这种风险，股票投资者迫切需要一种有效的实现套期保值的方法。股票指数期货正是在这种情况下设计出来的一种套期保值工具。 诞生 1982年2月24日，美国堪萨斯市交易所（KCBT）推出了价值线综合平均指数（The Value Line Index）期货合约的交易，成为世界上第一个股指期货品种。股指期货一经推出就受到了市场的广泛关注，价值线综合平均指数期货推出的当年就成交了35万张。 发展情况 由于股指期货能够为股票市场提供有效的避险工具，顺应了市场管理系统性风险的要求，主要发达国家在20世纪80、90年代陆续推出了股指期货。时至今日，股指期货已成为现代资本市场不可或缺的重要组成部分。2007年，股指期货/期权交易量达到56.168亿张，占全球场内衍生品交易量的36.5%，占全球金融期货/期权交易量的40.31%。相比2000年，股指期货及期权的年交易量增长了7.27倍。在2008年美国次贷危机中，由于市场避险需求的激增，股指期货的成交量也呈现了大幅度的增长，有时甚至达到正常情况下交易量的两倍多。 目前，全球已有37个国家和地区推出了股指期货，包括主要发达国家和部分发展中国家，且涵盖了GDP排名前20位的所有其他国家。 沪深300股指期货 目前我国已具备了股指期货推出的条件，要推出的股指期货是沪深300股指期货。 沪深300股票指数期货是以沪深300指数为标的物的标准化金融期货合约。 1.沪深300指数 2005年4月8日，沪深证券交易所正式向市场发布沪深300指数。由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。沪深300指数以2004年12月31日为基期，基点为1000点。 2005年8月25日，沪深证券交易所共同出资的中证指数有限公司（China Securities Index Co.Ltd)正式成立，沪深300指数由中证指数有限公司管理。 2.沪深300股指期货合约 股指期货合约的标准化是指除价格外的所有要素都是统一规定的。 （1）合约乘数与合约价值 合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额，目前沪深300指数期货合约乘数为300元/点。如果当时指数期货报价为3500点，那么合约价值为3500点×300元/点＝1050000元。 股指期货价格与所对应的标的指数走势有关。 （2）合约的选择 合约月份为当月、下月及随后两个季月。例如： 2010年6月3日（周四），中国金融期货交易所可供交易的沪深300股指期货合约应该有IF1006、IF1007、IF1009、IF1012。IF1006合约表示的是2010年6月到期的沪深300股指期货合约。 （3）保证金的计算 目前保证金是12%，那么上面的例子，买一手合约需要 1050000×12%×1=126000元 需要注意： 股指期货交易实行保证金交易，具有杠杆性，这就决定了收益可能成倍放大，损也可能成倍放大。 股指期货交易导致的亏损有可能不限于初始投入的保证金。 （4）结算与交割 每日结算价格是该合约最后一小时成交量的加权平均价。股指期货投资者可以通过中国期货保证金监控中心网站来查询每日的结算账单。 在沪深300股指期货合约到期交割时，根据交割结算价计算双方的盈亏金额。交割结算价采用到期日最后两小时所有指数点位算术平均价。 投资者持有某股指期货合约，可以在该合约到期前平仓，也可以选择持有到期进行交割。 （5）交易方式 沪深300股指期货采用T+0交易方式。 （6）下单的数量限制 沪深300股指期货限价指令每次最大下单数量为100手，最小下单数量为1手。 股指期货开户 股指期货开户条件一览表 一、投资者适当性制度――具体标准 二、操作要点――开户流程 三、操作要点――交易经历检验流程 四、操作要点――知识测试流程 五、操作要点――综合评估检验流程 六、操作要点――资金要求检验流程 七、操作要点――自然人投资者提供的资料 1)投资者身份证原件； 2)指令下达人、资金调拨人、结算单确认人身份证复印件(新版身份证须复印正反两面)； 3)提供个人银行借记卡作为期货结算账户(银行账户必须是工行、农行、建行、交行或者中行)； 4)投资者学历证明文件；（毕业证书或学历证书等证明文件原件及复印件） 5)投资经历证明文件； 6)财务状况证明文件； 7)诚信状况证明文件。 投资经历证明文件： 投资者应当提供加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内的商品期货交易结算单，作为商品期货交易经历证明； 或者提供加盖相关证券营业部专用章的最近三年内的股票对账单作为证券交易经历证明。 财务状况证明文件： 投资者可以提供本人的年收入证明文件或者近一个月内的金融类资产证明文件作为财务状况证明。 投资者提供的本人年收入证明应当为税务机关出具的收入纳税证明、银行出具的工资流水单或者其他收入证明。 投资者提供的税务机关的收入纳税证明应当为税务登记部门出具的最近年度个人所得税纳税单。 投资者提供的工资流水单应当为银行出具的最近连续三个月以上的代发工资银行卡入账单、代发工资活期存折流水等证明文件。 投资者提供的其他收入证明应当为当前就职单位人事部门或者劳资部门出具的加盖公章的收入证明文件。 投资者金融类资产包括银行存款、股票、基金、期货权益、债券、黄金、理财产品（计划）等资产。 投资者提供的银行存款证明应当为加盖中国境内银行业务章的本外币定、活期存折、存单等证明文件。 投资者提供的股票、基金、期货权益证明应当为加盖证券营业部专用章的对账单、加盖基金公司专用章的基金份额证明、加盖期货公司结算专用章的交易结算单作为相关资产权益证明文件。 投资者提供的债券资产证明应当为加盖银行或者证券公司专用章的国债、企业债、公司债、可转债等证明文件。 投资者提供的黄金资产证明应当为加盖银行业务章的纸黄金证明文件。 投资者提供的理财产品(计划)资产证明应当为与商业银行、证券公司、信托公司等机构签署的相关协议或者由上述机构出具的资产证明文件。 八、操作要点――法人投资者提供的资料 1)《企业法人营业热照》副本原件； 2)《组织机构代码证》副本原件； 3)《税务登记证》原件； 4)开户代理人身份证原件； 5)法定代表人、指令下达人、资金调拨人、结算单确认人身份证复印件(新版身份证须复印正反两面)； 6)企业银行账号作为期货结算账户；(银行账户必须是工行、农行、建行、交行或者中行) 7) 投资经历证明文件；客户应当提供加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内的商品期货交易结算单，作为商品期货交易经历证明；或者提供加盖相关证券营业部专用章的最近三年内的股票对账单作为证券交易经历证明。 8)净资产证明文件：需提供加盖公章的上一年度资产负债表或者距申请开户日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明。客户净资产不低于人民币100万元。 9)具有相应的决策机制和操作流程相关证明材料(加盖公章并由其法定代表人签字)：决策机制应当包括决策的主体与决策程序，操作流程应当明确业务环节、岗位职责以及相应的制衡机制。 九、操作要点――注意事项 1、投资者必须本人亲自到营业部办理股指开户手续。 2、一般法人投资者的开户代理人、指定下单人（结算单确认人）、资金调拨人及自然人投资者本人应当参加测试，不得由他人替代。知识测试必须由营业部员工的监督下完成。 3、投资者期货账户可用资金达到50万元的第二个交易日方可审批股指交易编码。 在给客户开立股指期货交易账户前，期货公司应当在投资者开户前向投资者揭示期货交易风险。须要求客户同时签署《期货交易风险说明书》和《股指期货特别风险揭示》。 期货公司不可以接受投资者的全权委托。 股指期货相关法律法规 1.中国金融期货交易所交易规则 2.中国金融期货交易所交易细则 3.中国金融期货交易所风险控制管理办法 4.中国金融期货交易所套期保值管理办法 5.股指期货投资者适当性制度实施办法（试行） 6.股指期货投资者适当性制度操作指引（试行） 中国金融期货交易所交易规则 第二十九条交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。 市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。市价指令只能和限价指令撮合成交。 限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。 中国金融期货交易所风险控制管理办法 （1）保证金制度 （2）涨跌停板制度：涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。 （3）持仓限额制度 （4）大户持仓报告制度 （5）强行平仓制度：股指期货投资者交易保证金不足，且未在规定时间内补足的，其部分或全部持仓将被强行平仓。 （6）强制减仓制度 （7）结算担保金制度 （8）风险警示制度 股指期货投资者适当性制度 三项硬性要求： （1）投资者开户的资金门槛为50万元。 （2）拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。据了解，该测试将由中金所提供考题，期货公司负责具体操作，合格分数线笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。 简单而言，今后的期指交易参与者，除了机构以外，自然人可被称作“三有”投资人，即有钱和抗风险能力，有期指知识以及有实际交易经验。 除以上三项硬性要求外，投资者还须进行一个反映其综合情况的评估。满分100分，其中基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况的分值上限分别为15分、20分、50分、15分。投资者必须在综合评估中拿到70分以上，才能算作“合格”。 对于存在不良诚信记录的投资者，期货公司将根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数，扣减分数不设上限。…… 股指期货的功能：股指期货的基本功能是规避风险和价格发现，对于客户来说利用沪深300股指期货可以进行套期保值、套利交易、理性投机和资产配置。 套期保值：用于规避股市风险、预防“踏空”或手中股值“缩水”操作要点：买涨卖跌； 套利交易：由于和现货之间的定价模式、自身到期月份的不同，存在大量的套利机会； 理性投机：利用股指期货价格发现功能赚取价差； 资产配置：利用股指期货的资产配置功能管理资产组合。 附：股指期货知识测试试题样本 股指期货基础知识测试试题 （共30道题，答对24题为合格。测试时间为30分钟。） 客户姓名： 答题日期： 客户身份证号码： 答对题数： 一、判断题（本大题共10道小题，对的打“√”，错的打“X”，请将正确答案填入下面的表格中） 1、沪深300股指期货采用T+0交易方式。（ ） 2、IF1005合约表示的是2010年5月到期的沪深300股指期货合约。（ ） 3、沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.01点。( ) 4、投资者持有某股指期货合约，可以在该合约到期前平仓，也可以选择持有到期进行交割。（ ） 5、股指期货价格与所对应的标的指数走势无关。（ ） 6、沪深300指数成份股由沪深两市300只股票组成。（ ） 7、市价指令不能成交的部分继续有效。（ ） 8、股指期货投资者可以通过中国期货保证金监控中心网站来查询每日的结算账单。（ ） 9、股指期货交易导致的亏损有可能不限于初始投入的保证金。（ ） 10、期货公司可以接受投资者的全权委托。（ ） 二、单项选择题（本大题共20道小题，每题仅有一个正确答案，请将正确答案填入下面的表格中） 1、沪深300股指期货限价指令每次最大下单数量为（ ）手 A．50 B．100 C．200 2、在沪深300股指期货合约到期交割时，根据（ ）计算双方的盈亏金额。 A、当日收盘价 B、交割结算价 C、当日结算价 3、2010年6月3日（周四），中国金融期货交易所可供交易的沪深300股指期货合约应该有（ ）。 A、IF1006 IF1007 IF1008 IF1009 B、IF1006 IF1007 IF1009 IF1012 C、IF1006 IF1009 IF1012 IF1103 4、股指期货交易的杠杆性决定了：收益可能成倍放大，损失也可能（ ）。 A、不变 B、成倍缩小 C、成倍放大 5、自然人投资者开户参与股指期货交易，应由（ ）签署开户文件。 A、投资者本人或其居间人 B、投资者本人或其授权人 C、投资者本人 6、沪深300股指期货合约到期时只能进行（ ）。 A、现金交割 B、实物交割 C、现金或实物交割 7、参与股指期货交易的投资者要与（ ）签订期货经纪合同，可以通过期货公司或具有中间介绍业务资格的证券公司及营业部办理具体的开户手续。 A、期货公司 B、证券公司 C、中国金融期货交易所 8、若沪深300股指期货某个合约报价为3000点，则1手合约的价值为（ ）万元。 A、9 B、90 C、75 9、某投资者买入开仓IF1003合约10手后，于次日卖出平仓该合约4手，该投资者对IF1003合约的持仓为（ ）。 A、4手 B、6手 C、14手 10、沪深300股指期货合约非最后交易日的交易时间为（ ）。 A、9：15-11：30（第一节），13：00-15：00（第二节） B、9：30-11：30（第一节），13：00-15：00（第二节） C、9：15-11：30（第一节），13：00-15：15（第二节） 11、以下关于市价指令，说法正确的是（ ）。 A、市价指令只能和限价指令撮合成交 B、集合竞价接受市价指令 C、市价指令相互之间可以撮合成交 12、沪深300股指期货的当日结算价是指某一期货合约的（ ）。 A、全天成交价格按照成交量的加权平均价 B、收盘价 C、最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价 13、某投资者以3000点买入沪深300股指期货合约1手开仓，在2900点卖出平仓，如果不考虑手续费，该笔交易的亏损为（ ）。 A、30000元 B、10000元 C、3000元 14、股指期货投资者交易保证金不足，且未在规定时间内补足的，其部分或全部持仓将被（ ）。 A、强制减仓 B、强行平仓 C、协议平仓 15、股指期货合约的标准化是指除（ ）外的所有要素都是统一规定的。 A、价格 B、合约乘数 C、报价单位 16、期货公司应当在（ ）向投资者揭示期货交易风险。 A、投资者开户前 B、投资者开户后 C、交易亏损时 17、沪深300股指期货合约到期日为（ ）。 A、合约到期月份的第三个周五 B、合约到期月份的第三个周一 C、合约到期月份的月末 18、担心股市下跌，可（ ）进行套期保值。 A、卖出股指期货合约 B、买入股指期货合约 C、平仓股指期货合约 19、建立多头持仓应该下达（ ）指令。 A、买入开仓 B、买入平仓 C、卖出开仓 20、涨跌停板一般是以合约上一交易日的( )为基准确定的。 A、收盘价 B、开盘价 C、结算价。 —————————————————————————— 客户承诺书 本人在此郑重承诺，以上题目均为本人回答。如答卷分数未达到标准或者由他人代答，本人自愿撤销本次开户申请。 承诺人（签字）： 期货公司开户知识测试人员（签字）： 参考答案 一、判断题 1√2√3X4√5X6√7X8√9√ 10 X 二、选择题 1B 2B 3B 4C 5C 6A 7A 8B 9B 10C 11A 12C 13A 14B 15A 16A 17A 18A 19A 20C 注：知识测试题每日更新 Made by Lupengfan * LOGO 股指期货（股票指数期货，Stock Index Futures）是一种以股票市场的股价指数为标的物的标准化的金融期货合约，属于金融衍生品范畴。 每周一至周五 9：30-11：30 13：00-15：00 沪深300指数期货,每周一至周五 9：15-11：30，13：00-15：15 9：10—9：15为集合竞价时间 交易时间 正常情况下可以一直持有 合约有到期日，不能无限期持有 到期日 最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票收盘时间一致，为15时。 不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏不结算 每日无负债结算,如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓 结算制度 单向 双向 交易方向 支付股票价值的全部金额 保证金，沪深300指数期货为12% 资金占用 理财产品 避险工具 本质 股票 股指期货 区别 全额交易 权利金 全额交易 保证金交易 杠杆效应 客户权益变动不影响持仓 客户权益变动不影响持仓 客户权益变动不影响持仓 当日无负债结算 结算方式 可长期持有 到期行权 可长期持有 每日结算、到期交割 存续时限 投机 T+0 单向 权证 投机、套利、 套期保值 T+0 双向 股指期货 股票 ETF 交易方向 单向 单向 交易模式 T+1 T+1 交易方法 投机 投机、套利 中国金融期货交易所 上市交易所 IF 交易代码 现金交割 交割方式 同最后交易日 交割日期 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 最后交易日 合约价值的12% 最低交易保证金 上一个交易日结算价的±10% 每日价格最大波动限制 上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00 最后交易日交易时间 上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15 交易时间 当月、下月及随后两个季月 合约月份 0.2点 最小变动价位 指数点 报价单位 每点300元 合约乘数 沪深300指数 合约标的 鲁证期货济南营业部股指开户流程 业务部提出意向 预约开户 提醒客户准备的材料 给客户发送学习材料 后台做好准备工作 客户亲临营业部办理开户 开户岗验证客户证件，核实身份 工作人员带客户到中国人民银行开具信用报告 知识测试（80分） 综合评估（70分） 揭示风险，签署《股指期货交易特别风险提示》、期货合同 期货账户保证金可用资金不低于50万 申请中金所交易编码 检查客户仿真或期货交易经历 交易经历证明 金融资产证明 风控记录证明 信用风险查询 公司商 品客户 * * *

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