行情反复震荡，市场见底了吗？到底是买股还是买债？今天给大家安利一个“超好用”的指标：

　　股债性价比，也叫股债利差或风险溢价，通常指股票市场指数市盈率的倒数与十年国债收益率的差值。

　　反过来，股债性价比越低，则代表目前投资股票资产的吸引力下降，可提高债券类资产占比。

　　在2014年4月-2021年4月，股债性价比对未来一年内的股债相对收益的预测精度高达79%，因此可以用于中期择时，在一定程度上帮助大家判断进场时机。（来源：《股债性价比指标详解》，中信证券）

　　下面咱们就以代表A股整体趋势的万得全A指数为例做个回测，看看股债性价比数据，在历史行情中是否有效呢？

　　在这10年间，仅有一个阶段股债性价比（又称风险溢价，以下同）出现了负值-0.47%，处于近十年分位点0%，说明此时股票资产的性价比极低，而这一天正好是2015年6月12日，对应着A股近十年来的历史大顶。之后，随着股市的下跌，风险溢价逐步回升实现了“均值回归”。

　　再来看股债性价比近十年的最高值，这一天出现在2012年11月30日，股债性价比为4.77%，处于近十年分位点100%，说明此时股票资产的性价比极高。其后的半年、一年、两年时间，万得全A指数的涨幅分别达到了26.85%、27.53%、67.88%。

　　最后来看近十年股债性价比的相对高点，通常都对应着股市的区间大底，比如说14年6月、19年1月、20年3月、2022年4月。如果可以克服恐惧，以逆向思维在此阶段买入并长期持有，往往可以获取较好的涨幅。

　　就说今年4月29日，股债性价比也达到阶段高点3.38%，处于近十年分位点75.39%，换句话说，投资股票资产的性价比超过最近十年近75%的时间。其后开启了近3个月的反弹，万得全A指数上涨近16.73%。

　　因此，纵观过去17年的A股，可以看到，从指标的走势图来看，股债性价比和A股走势是强相关性；当股债性价比指标处于高位时，随后基本都能跟随了一波较大的行情：

　　小夏想提醒大家的是，万得全A、上证综指、沪深300等宽基指数比较适用股债性价比指标，这类指数成分股市盈率往往比较稳定，存在较强的周期效应。而绝大多数行业指数、以及偏成长的宽基指数如创业板指、科创50等不适用该指标。而且通常当股债性价比处于极值时，参考性更强。

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