夏季的尾声，美国股市继续低迷，但标准普尔500指数刚刚创下了五年来未见的弹性里程碑。

　　截至9月18日周一收盘，标普500指数连续第100个交易日收盘跌幅不超过1.5%。自今年达到峰值以来，该指数在两个月内仅有四次跌幅超过1%，但除此之外，每日波动幅度之小，已达到2018年以来未达到的程度。

　　美股的韧性部分地来自于市场认为美国经济经受住了美联储最激进加息政策的乐观情绪。此外，投资者仍在将资金投入股市。有数据显示，截至9月13日当周，美国交易所交易股票基金净流入134亿美元，这是过去十二周里第九周资金净流入。

　　这很不寻常，但美股没有出现大幅下跌的理由。除非美联储本周真的给投资者带来惊喜，否则就没有理由重新调整仓位，因为我们知道加息周期即将结束。

　　尽管现在看起来美股波澜不惊，但有分析认为，在9月剩下的时间里，美股可能会下跌。有统计发现，在过去的二十年中，美股市场通常会在9月的第11个交易日左右，即本周一达到当月峰值。数据显示，过去二十年中，美股从9月中旬到月底，平均跌幅约为2%。在今年9月下旬和10月，可能拖累美股的因素包括能源价格上涨和地缘局势挑战等。

　　上周，有“高通胀吹哨人”之称的前美国财政部长萨默斯表示，实现软着陆的窗口非常狭窄，目前没有迹象表明当前的美国经济是“通胀率2%的经济”。

　　萨默斯认为有三种可能性：软着陆、通胀无法降至3%以下的不着陆、以及硬着陆，即美联储的累计加息冲击经济。他表示，这三种情况的概率都在三分之一。

　　人们在宣布抗击通胀取得胜利时需要非常小心——对某些资产要非常谨慎，特别是美股。现在的美股定价可能有点过于完美。