今日(7月28日)沪深两市小幅低开，盘初震荡整理之后，股指逐步拉升走高，进一步扩大涨幅；午后三大股指维持高位震荡，A股全天再现强势反弹格局。

　　从盘面上来看，普涨行情再现，以券商为首的大金融板块领涨，其余行业与概念板块普遍开花，局部赚钱效应骤升。行业方面，证券、保险、汽车、银行、房地产、小家电等板块表现突出；期货概念、毛发医疗、数字货币等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，渤海指出，A股正进入政策友好阶段，关注政治局会议所带来的新题材的交易性机会；招商证券表示，资本市场景气度提升催化券商投资机会、资产端利润上行确定性增强；国联证券提到，当前位置继续看好股的三大理由。

　　投资策略：A股正进入政策友好阶段。一方面，政治局会议逆周期调节政策的确认令基本面企稳预期得到强化，房地产政策的转暖使得对库存周期的抑制作用减弱，A股的基本面存向上修复机会。

　　此外，政治局会议罕见提及“活跃”资本市场，令资本市场的资金流入预期增强，估值存提升机会。整体来看，政策驱动下A股市场的机会相对明确，中期向上预期进一步强化。

　　行业配置：目前基金的发行尚处于低迷阶段，同时二季度偏股型基金仓位仍处于相对高位，缺乏增量资金入场背景下，部分板块行情的持续性也将受到抑制，短期行业层面的机会将以修复性机会为主，可关注政治局会议所带来的新题材的交易性机会。

　　具体而言，一是供求关系发生重大变化下，“地产链”的修复性机会；二是罕见提及“活跃资本市场”下，券商行业的修复性机会；三是资产端获多重因素催化下，保险行业的修复性机会。

　　投资策略：政治局会议明确提出“要活跃资本市场、提振投资者信心”，后续政策超预期概率大，资本市场景气度提升催化券商投资机会、保险资产端利润上行确定性增强。

　　（1）证券板块：2022年受市场波动影响板块业绩承压，2023年流动性+政策带动景气度逐渐修复。

　　（2）保险板块：负债端23H1 NBV增速或再超市场乐观预期，资产端下半年预计将迎来修复，资负共振有望对保险板块估值构成强力支撑。

　　投资策略：站在当前时点，继续看好保险板块的后续投资机会，主要从中报超预期、Q3销售好于预期、资产端持续催化三个角度考虑：

　　1）中报方面：预计各上市险企上半年将实现NBV 和净利润的同步增长，从而催化板块股价，预计各公司NBV 增速分别为中国人保（+42%）中国平安（+33%）中国太保（+31%）中国人寿（+17%）新华保险（+15%），利润方面预计各上市险企23H1 归母净利润增速环比有所走低；

　　2）Q3销售：产品切换时间已定，由于7月各险企仍在积极销售预定利率3.5%的产品导致7 月销售数据仍较好，进而有望对Q3 和全年的业绩构成有力支撑，好于市场此前的悲观预期，8-9 月在需求端拉动下预计降幅有限；

　　3）对于资产端，随着政治局会议的召开预计后续相关支持政策有望加速出台，不论是利率、权益市场、资产质量都或将迎来好转，从而显著利于保险股估值修复。

　　公司股票池：个股推荐中报向好、改革成效显著、Q3业绩预计更稳健的，充分受益经济预期改善和地产改善的，基数估值双低、弹性更大的。

　　投资策略：跟踪银行经营保持韧性，预计业绩趋势稳定向好。目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，银行板块系统性行情再起，看好三季度银行板块绝对收益行情。

　　板块分析：复苏交易行情启动，优质头部股份行有望实现超额收益。国有大行系统性重估有望贯穿整个下半年。城商行前三季度其他非息高基数拖累营收增长，进入四季度后压制因素消退，部分优质区域银行可能跑出超额收益。相比之下，农商行业绩复苏更加确定，营收表现或将优于其他板块。

　　公司股票池：板块有望迎来系统性行情，所有银行都有望价值重估，近期重点关注招商银行、宁波银行、沪农商行、瑞丰银行和大行。

　　催化第一步：政治局会议释放宏观利好，板块短期贝塔增强。重申板块处于低估值、低预期，向上催化主要来自于销售旺季表现&宏观经济催化。

　　2）8月酒企中报业绩兑现。从当前已经披露上半年主要经营数据公告的龙头茅台、汾酒、今世缘等标的来看，名优酒企中报业绩确定性高，当前回款进度看多数酒企全年增长任务完成概率高。

　　3）中秋、国庆双节前后实际走量。8-9月中秋国庆旺季备货将至，需求有望进一步释放。

　　投资策略：板块业绩韧性强，基本面向好趋势长期不变，政策催化第一步到位，自上而下催化推动行业贝塔，短期弹性标的更加受益，推荐基本面稳定、回款进度良好的舍得等。

　　往后看重视旺季走量等基本面边际改善和情绪边际修复，即步入旺季后，建议更关注动销&回款反馈持续良好的标的，推荐泸州老窖、五粮液等。

　　事件：近日，中共中央政治局会议召开，明确要活跃资本市场、提振投资者信心。7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，研究部署下半年重点工作。

　　此次政治局会议及证监会座谈会明确从投资端、融资端、交易端协同发力，更好活跃资本市场。资本市场对实体经济的服务力度和重要性将继续增加，预计券商多项业务将受益于资本市场改革深化带来的长期政策红利。

　　公司股票池：建议关注综合实力较强、竞争优势有望进一步强化的龙头券商中信证券、中金公司、华泰证券等，以及直接受益于市场景气度提升的金融信息服务公司。

　　投资策略：本次政治局会议对地产表述更加温和积极，下半年核心一二线城市的房地产政策有望进一步优化。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。

　　受益标的：（1）保利发展、招商蛇口、中国海外发展、华发股份、建发股份、越秀地产等优质央国企；（2）万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。

　　事件：7月21日，发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》，希望进一步稳定和扩大汽车消费。

　　公司股票池：1）整车：板块β+新车+L3级商用化特斯拉、长安汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯；

　　2）及理想产业链：拓普集团、三花智控、双环传动、新泉股份、爱柯迪、岱美股份、旭升集团、嵘泰股份、多利科技、美利信、博俊科技；

　　3）智能驾驶：英伟达、德赛西威、经纬恒润、科博达、、伯特利、耐世特、保隆科技、中鼎股份。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)