8月28日，A股三大股指集体高开，沪指、深成指、创业板指涨超5%，随后涨幅回落收窄。截至中午收盘，上证指数涨2.30%，深证成指涨2.38%，创业板指涨2.54%，沪深300指数上涨2.31%，市场半日成交额近7800亿元，上涨个股超4700只。

　　从盘面来看，房地产开发板块掀涨停潮，金科股份（000656.SZ）、中南建设（000961.SZ）、珠江股份（600684.SH）等逾20股封板；证券板块大涨，天风证券（601162.SH）、锦龙股份（000712.SZ）、华鑫股份（600621.SH）、国盛金控（002670.SZ）涨停；核污染防治概念走强，中广核技（000881.SZ）、东方园林（002310.SZ）、华盛昌（002980.SZ）涨停。工程咨询服务、多元金融、装修建材、煤炭、装修装饰、水泥建材等板块位于涨幅榜前列。

　　消息面上，2023年8月27日，财政部、税务总局公告，将股票交易卖出方印花税率从1调降减半至0.5征收，并且在最新交易日8月28日开始执行。

　　“这是财政和税务落实中央政治局会议活跃资本市场，提振投资者信心要求的重要举措，同时也是继降低基金管理费率、托管费率、经手交易费率、交易佣金率等措施后，又一重大的让利于股民、让利于市场的关键措施。”招商基金研究部首席经济学家李湛告诉记者。

　　实际上，除了印花税率调降以外，同日证监会亦连续发布三项政策，包括：阶段性收紧IPO节奏，对上市公司再融资要求更加严格；进一步规范股份减持行为，对减持从严要求同时严控减持总量，打击违规减持；证交所调降融资保证金比例等。

　　在格上财富金樟投资研究员毕梦姌看来，证监会对优化IPO、再融资作出新的监管安排，会使新股上市和再融资的节奏放缓，有利于整个股市的稳定；进一步规范股份减持行为，严控公司股东的减持将有利于稳定上市公司的股价；而将投资者融资时保证金比例降低有利于增加资金流入额，助力市场流动性。

　　目前，我国A股证券交易费用主要包括过户费、经手费、证管费、印花税、券商交易佣金等，其中过户费、经手费、证管费双向收取，合计约0.0641（沪深两市，北交所约为0.155）；券商交易佣金约0.24（2022年行业净佣金率，同为双向收取）；印花税则是向卖方单边征收，此前税率为1，自8月28日起将减半征收，为0.5。

　　由此可以看出，对于沪深两市股票，若投资者进行一买一卖的交易（不考虑价格波动影响），降印花税前需要支付的交易成本约为单次交易成交额的1.6左右，降印花税后交易成本下降至约1.1左右，显著降低，或将有望充分激活市场交易。

　　“财政部发布证券交易印花税实施减半征收，有利于降低投资者的交易成本，提振整个市场的信心。从历史数据来看，上一次印花税的调整是在2008年的9月，彼时上证综指出现了9.45%的大涨，因此该项举措会对市场在短时间内形成立竿见影的效果。”毕梦姌表示，“而从中期来看，降低印花税的效果还在于提高交易效率，同时让投资者意识到市场呼声产生了效果，体现政策端对股市的关切。”

　　“8月27日，各类利好政策集中落地，印花税减半征收、IPO收紧、规范减持以及降低两融融资保证金四箭齐发。其中除了此前市场已有预期的印花税调降外，本次组合拳中关于减持以及两融的政策非常超市场预期。我们认为，此次政策变化积极响应了市场呼吁，直指当前市场存在的客观问题，对市场投资环境改善、投资者风险偏好提振均将有明显作用。”博时基金首席权益策略分析师陈显顺告诉记者。

　　但毕梦姌亦指出，调降印花税率本身对股市长期的走势影响较为有限。“目前来看，调降印花税率大概率是稳定市场的开始，后续有望更多待提振资本市场的措施推出，从而政策累计效应将逐步显现。”

　　其进一步表示，从中长期来看，市场的走势更加依赖于基本面的发展情况。相比于短期政策调整后的情绪欢愉，如何让企业创造盈利与利润、提升上市公司业绩并为投资者提供回报才是影响中长期走势的关键。

　　展望后市，陈显顺认为，一方面从历史经验来看，2000年以来四次印花税调降后，市场情绪均有明显提振，A股市场短期均录得上涨。另一方面，A股市场在近期经历持续调整后，市场估值已经处于历史性低位，悲观预期消化较为充分，“综合来看，我们对后市保持积极乐观，看好下阶段A股投资机会。”

　　在李湛看来，近期市场一方面受国内经济数据疲软、部分政策落空的影响，另一方面受美国加息预期扰动和美股持续下跌风险偏好抑制，8月以来市场弱势运行以致逼近年内低点，但随着印花税率调降政策的落地，A股底部或已现，反弹可期。

　　其进一步指出，除了调降印花税率带来的直接利好以外，其他因素也在呈现积极变化，如经济基本面，随着中央政治局会议要求加快地方政府专项债发行和使用，8月财政支撑进一步发力，金融数据有望显著好于7月，同时8月高频数据也显示出经济有所改善继续弱复苏，市场对经济预期有望企稳甚至改善。

　　“再如国内政策层面，当下市场预期极低，而随着托底政策的继续出台如9月存在降准概率，市场对政策的预期更容易提振而难以进一步恶化；又如美股风险偏好抑制，8月以来美股持续回落已经基本反应了市场对再加息的担忧，8月25日美股对鲍威尔在JacksonHole年会上的表态呈现偏积极反馈，意味着美股抑制有望告一段落。”李湛补充称。

　　在具体板块方面，华泰证券分析师沈娟在研报中指出，印花税下降降对市场情绪提振效果明显，主要指数上行+让利激活市场，让券商经纪及投资业务等直接受益，因此历次调降后，券商板块也有较为明显的上行趋势，并且多数走出超额行情。当前券商板块低估低配，2023年二季度基金持仓0.37%，处于2018年来最低点；截至8月25日券商市净率(LF)1.44倍，处于2019年来30.1%分位，配置性价比高。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果认为，当前处于市场底部，政策明朗，建议积极布局。重点关注券商、保险等非银金融板块；运营商、石油、铁路等大市值高股息板块；通信、传媒等前期超跌的产业趋势强弹性资产。

　　李湛表示，以史为鉴，过去多次调降印花税率后的行业涨跌来看，券商表现优异。但从当前市场结构来看，除了确定性最强的券商板块以外，其余五个方向也值得关注。

　　“一是泛TMT的结构性机会，经过前期大幅调整和国内超预期降息后，泛TMT板块已经具备相当的弹性，尤其是电子、通信中长期配置价值很高；二是近期景气持续上行、业绩有望改善的基础化工和农林牧渔等；三是估值已是底部且中长期投资预期包括集采、反腐预期已然明确和充分计价的医药生物；四是国庆黄金周在即，作为疫情放开后首个超长假期，出行消费存在较强预期，因此出行链条迎来配置机会；五是“一带一路”峰会召开在即也有望催化建筑装饰央国企出海投资机会。”李湛总结表示。

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