2018年7月5日，在雪球开了一个实盘，基本同步我的一个股票账户。五年前，原预期上涨100％。今天这个时点，正好是5年整，这个账户实现约90%的回报。比预期打了九折。

　　20180705到今天，这五年，沪深300涨幅15.7%。上证综指上涨了18％。我的账户涨了约90%，年复利约13.7％。略低于五年前预期的15％。回头看，这五年经历了什么？

　　总体上来说，这5年，经历了两年整体牛市，一年半整体熊市，一年半的结构性行情。

　　和五年前相比，上海医药福耀玻璃卖掉了，换成了海尔和海康。伊利和三一还持有中。

　　我也算过另外一种可能，如果最初的四只股票一动不动，持有至今，伊利和上药基本没涨，只有三一和福耀涨的还可以。粗略算了一下，5年回报只有35.6％，复利只有5.6％。比沪深300指数的15.7％涨幅，高不了多少。

　　能跑赢沪深300指数，主要是期间买卖了三支赚钱的周期股：中远海控中国铝业，中国船舶。而周期股入手即涨，是运气，并不是能力，不可复制。

　　入市25年来，感觉最近5年，赚钱最难，期间最大回撤达到40％，仅次于2008年百年一遇的经济危机。但是别忘了，2008年的前2年，中国上证指数从998涨到了6124，上涨了6倍。

　　回头看，中国股市好像有这么一个10年轮回规律：每隔10年，就有一次4到5年的下跌。比如2001年一直跌到2005，还有2010年一直跌到了2014年，如果说这次下跌，从2021年初开始，至今已经跌了2年半时间。

　　也许从各项估值来看，进入了底部区域，但能在底部徘徊和调整多久，就如易中天形容的那样：“未来无法预测，一切皆有可能。”

　　未来无法预测，思想只能与时俱进，做好最坏可能的应对预案。下面从不变和变化这两方面表述一下未来五年要做的事儿。

　　一，还是买龙头。过去上百年，美国股市80％的市值是由10％的公司贡献的，未来中国也差不多是这个趋势。

　　二，依旧在消费，医药和中国智造这三个大行业中，在自己的能力圈内做组合投资。秉持少就是多原则，持仓始终不超过5个公司。

　　三，未来数年，降低盈利回报预期。慢就是快，10％也满意，15％更高兴。超出15％，属于老天赏饭吃。

　　二，股市疯狂时，或短期涨幅过大，透支未来一或两年盈利时，一定要做仓位的动态平衡，或者至少卖出50％仓位。不再象歌中唱的那样，“死了都不卖”，三，投资要想成功，要么成为巴菲特，或者投资巴菲特那样的投资人。社会变化太快，有些前沿行业知识体系，自己已经跟不上，留意公募或私募行业里经过10年时间以上考验的、靠谱的基金经理人，将来投资他们，作为组合的一部分。

　　期待未来5年，本投资组合还能翻一倍，也就是到2028年7月5日，净值能达到4。

　　优秀企业哪有那么容易找的。在经济蓬勃发展时，这样的企业就多，经济减速后，这样的企业就大幅减少。能力超强者，总能找到好公司，但是对于多数人来说，离开时代的红利，是不容易找到优秀企业的。

　　看历史数据，长期持有优秀企业是赚钱的。特别是之前。这里面很可能是时代的红利。未来，长期持有优秀企业未必会有好的结果。

　　一，还是买龙头。过去上百年，美国股市80％的市值是由10％的公司贡献的，未来中国也差不多是这个趋势——如何找到这些龙头呢，2020年之前基本都是赛道、龙头上涨，透支了未来。对于中国这样经济体，除了向美国那样科技、互联网雄霸世界，强者恒强，中国的变化更大。二，股市疯狂时，或短期涨幅过大，透支未来一或两年盈利时，一定要做仓位的动态平衡，或者至少卖出50％仓位。不再象歌中唱的那样，“死了都不卖”——动态平衡，确认需要！

　　大白马行情是从2016-2020年，从政策上来说，2016年又是供给侧改革的开始时间。个人认为大白马行情，时代红利是主角，企业价值发现是配角，两者相辅相成，缺一不可。

　　2018年7月5日，在雪球开了一个实盘，基本同步我的一个股票账户。五年前，原预期上涨100％。今天这个时点，正好是5年整，这个账户实现约90%的回报。比预期打了九折。20180705到今天，这五年， 沪深300 涨幅15.7%。上证综指上涨了18％。我的账户涨了约90%，年复利约13.7％。略低于五年前预...

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