|
打印本文
明天周一A股开盘。指数方面来看，两市股指仅在周一有过亮眼表现，放量收出长阳，随后几天则震荡回落，成交量始终无法放大。截至周五收盘，沪指本周累计上涨1.96%，深证成指累计上涨1.83%，创业板指累计上涨1.93%。
对于未来市场走势，券商分析师又有什么最新观点？基金君整理影响周一A股开盘的十大要闻，以及最新的券商研报，供大家投资作参考。
当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新是其中一个关键变量。我们要于危机中育先机、于变局中开新局，必须向科技创新要答案。要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋。
A股市场中，比较有名的是科大国盾量子技术股份有限公司，7月9日公司科创板鸣锣上市，成为中国量子科技领域首家A股上市企业，上市首日最高涨幅超1000%，收盘上涨924%。此外，根据招商证券研报，其推荐投资者关注以下量子通信概念股：
10月18日，国家发改委正式发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》，首批授权事项清单共有六大类40条
其中要素市场化配置方面13条，包括推进创业板改革并试点注册制落地，建立新三板挂牌公司转板上市机制；推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系；开展创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR）试点，完善创新企业境内发行上市制度，推动具有创新引领示范作用的企业发行股票或存托凭证（CDR）并在深交所上市，强化创新企业信息披露，保护投资者合法权益等。
此外，营商环境方面8条，科技创新体制方面6条，对外开放方面7条，公共服务体制方面3条，生态和城市空间治理方面3条。
3、证监会副主席阎庆民：资本市场确定5个着力点 助力深圳综合改革试点落地见效
证监会副主席阎庆民今日表示，下一阶段，资本市场改革确定了五方面着力点，落实相关政策要求，推动深圳综合改革试点各项任务落地落实。
一是着力优化已经实施注册制的创业板市场对企业的服务，提升其对成长性、创新型企业的服务水平。
二是着力支持深交所深化板块改革，推动深圳建设国际创新资本中心，支持深交所建设世界一流交易所。
三是着力支持新三板企业转板上市。目前转板上市的相关指导意见已经发布，相关部门正在制定相关实施规则。
五是着力提高私募基金管理人、私募产品登记备案的透明度和效率。证监会正在就此与深圳市积极对接相关工作。
会议指出，推动成渝地区双城经济圈建设，有利于形成优势互补、高质量发展的区域经济布局，有利于拓展市场空间、优化和稳定产业链供应链，是构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的一项重大举措。
10月16日，央行就《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》公开征求意见。内容主要在8方面进行了修改：一是完善商业银行类别，扩大立法调整范围；二是建立分类准入和差异化监管机制；三是完善商业银行公司治理；四是强化资本与风险管理；五是完善业务经营规则，突出金融服务实体经济；六是规范客户权益保护；七是健全风险处置与市场退出机制；八是加大违法处罚力度。
科创板首家CDR企业上市渐行渐近，为了把握新品种的投资机会，近日包括博时、易方达、华夏等多家基金公司纷纷修订基金合同，明确投资范围包含存托凭证并增加涵盖存托凭证的投资策略。多位业内人士表示，CDR推行是国内资本市场国际化的重要途径，未来或有不少优质的红筹企业通过发行CDR回归A股。
据央视消息，《中华人民共和国出口管制法》已由十三届全国人民代表大会常务委员会第二十二次会议于10月17日通过，自2020年12月1日起施行。
据悉，草案三审稿进一步强化了维护国家安全和利益的属性与功能，并明确出口管制物项范围。
三审稿补充将技术资料等数据界定为管制物项，多位委员赞成将源代码和算法等将列入管制物项；也有委员建议对5G、量子通信等技术的出口或转让实施一定的管制。
草案三审稿还规定，任何国家或者地区滥用出口管制措施危害中华人民共和国国家安全和利益的，中华人民共和国可以根据实际情况对该国家或者地区对等采取措施。
中国有可能对违反最终用户或者最终用途管理要求、可能危害国家安全的进口商和最终用户建立管控名单，该名单在征求意见稿中被称为“黑名单管控”。
此前披露的草案三审稿还规定，违反本法规定，出口国家禁止出口的管制物项或者未经许可出口管制物项的，可能会被依法追究刑事责任。
根据统计信息发布日程表，10月19日上午10点，国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会，三季度GDP、9月工业增加值、国定资产投资增速、社会消费品零售总额等数据届时将公布。
国泰君安日前发布研报称，三季度经济进一步抬升，主要动能是房地产和基建投资，受益于年内信贷政策和配套的财政刺激政策，预计三季度GDP单季度增速将回升至5.3%，全年累计增速转正。
目前已披露信息显示，下周共有5只新股发行申购，分别为国安达、泰坦科技、洪通燃气、中金公司、九号公司。
据统计，上述5只新股合计发行股份数为6.2亿股。其中，洪通燃气、中金公司在主板上市，泰坦科技、九号公司在科创板上市，国安达在创业板上市。
近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：衢州五洲特种纸业股份有限公司，金富科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
国内基本面超预期改善会不断抬高市场底线；美国大选和美股修复的趋势日益明朗；IPO和增发减持对市场资金分流有限，不改变内外资金净流入的状态。
预计本周公布的国内宏观数据将再超预期，A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。
首先，国内经济与A股财报预告数据持续超预期，基本面改善抬高市场底线。社融数据超预期，政策对宏观杠杆容忍度提高，宽信用继续支持基本面修复；外贸超预期且中期向好，短期订单转移有望长期化；预计即将公布的国内经济数据有望再超预期，而披露中的A股三季报盈利修复明显，不断消化结构性的高估值。
其次，IPO和增发减持在四季度分流的资金有限，内外资金预计将保持净流入。其中，IPO与增发减持对市场流动性的分流会逐步弱化；产业资本减持影响有限，不会改变市场方向；同时，人民币升值预期驱动下，北向配置型外资流入恢复明显，且可持续。
再次，美国大选和美股走势日趋明朗，外部因素对A股的扰动持续缓解。美股在逐步反映拜登当选的预期，同时，两院选举层面，控制两院的概率也在上升；开放式QE框架下，预计美联储四季度实质扩表会提速，美元流动性会更宽松。内外兼修下，不断落地的超预期基本面数据消化结构性高估值，带动增量资金入市，催化中期慢涨。
配置上，建议继续关注顺周期板块和科技龙头外；前者包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，以及受益于国内消费修复的部分可选消费板块；后者建议重点关注新能源汽车和消费电子。另外，还可关注“十四五”主题中市场认知相对不足的品种，包括产业政策相关的军工电子、信息安全、半导体和光模块；人口政策相关的母婴板块。
核心观点：1、本轮牛市处于双轮驱动的3浪上涨期。上证综指2646点以来（沪深300对应3503点）处于牛市3浪上涨阶段，源于资金面+基本面双轮驱动。
基本面角度看，8月工业企业利润当月同比为19.1%，工业企业增加值当月同比5.6%，这些高频数据均显示基本面正在温和复苏。预计后续基本面数据将继续改善，基本面回升源于两大动力：一是经济周期因素，二是政策推进。
往后看，除非出现资金面收紧或者突发因素终止基本面回升情况，才会终结牛市3浪上涨步伐。
资金面变化需要结合通胀情况，未来随着经济逐步复苏，通胀压力抬升导致货币政策转向，届时市场才会迎来3浪上涨后的4浪回调。从历史经验上看，一般CPI或PPI达到3%附近可能会触发货币政策收紧，而当前尚无通胀压力，因此四季度担忧宏观流动性收紧为时过早，明年上半年需重视。
基本面方面，除非疫情再现今年2-3月的高峰或战争等突发因素冲击，才会导致基本面回升意外终结，但这些突发因素出现的概率很小。
除了资金面和基本面外的因素均是情绪面的扰动变量，不足以改变牛市3浪上涨格局。
中长期角度看，这次是转型升级牛市，主线年的美股，产业结构升级是核心。展望未来一年到一年半，即这轮牛市的终点，科技仍是产业主线，基本面将更强，如新能源产业链、计算机等。
我们认为目前市场已经如期重回震荡向上格局：当前阶段A股企业盈利预期将继续上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好，美国大选拜登当选概率上升也有利于中美关系预期稳定，人民币汇率将维持强势，值得警惕的是欧美秋冬季疫情的二次爆发则为全球经济复苏带来了阴影，未来同样需要关注疫苗进展。
当前阶段重点关注受益于经济复苏和“十四五”政策的顺周期成长方向。重点关注：光伏、汽车（含新能源汽车）、电子、军工、白酒、家电、银行、保险等。主题关注：十四五、跨境电商等。
尽管市场担心政策可能会逐步收紧，但我们认为政策是在向正常化回归，而非大幅紧缩，目前复苏态势仍较为确定，市场后续仍有空间、不宜悲观。
综合来看，目前增长形势和企业盈利可能继续向好，而包括美国大选及中美摩擦、估值压力、政策退出等扰动则是短期、局部或是边际性的，疫情虽有局部反复，但对经济伤害可能会大幅小于上半年；物价整体偏低迷的情况下，政策大幅紧缩的可能性较小；市场中长期的向好因素并未改变。
当前建议关注三条主线、新能源、光伏及新能源汽车产业链；2、基于中国增长继续复苏态势，关注消费中偏落后、估值仍不高的汽车零部件、家电、轻工家居等；3、老经济中关注券商及保险龙头，及其他部分低估值老经济板块，中期逢低吸纳代表消费及产业升级趋势的优质龙头。
当前经济复苏渐入佳境，四季度存在内外需共振的可能性，经济进一步复苏的大环境下，大金融中的银行将受益于资产质量的提升，不良率的下降，保险则受益于需求复苏带来的长端利率上行，从而带来资产端收益率的抬升。
业绩方面，不同于全部A股在二季度边际改善最明显，大金融三季度业绩边际改善的幅度最大，核心在于银行三季度营收基本保持稳定，调降利润的压力明显缓解。
催化剂方面，不管是银行还是非银二季度基金持仓都达到或接近历史低点附近，银行压降利润的要求可能会放宽，压制银行估值最大的负面因素消除，对于非银而言，资本市场改革稳步推进，引入中长期资金对券商、保险形成直接带动作用。
估值方面，从目前大金融的估值来看，银行PB仅0.7倍，处于近十年3.6%的估值分位，非银估值2.1倍，处于近十年57%的估值分位，较万得全A指数88%的估值分位明显偏低。
此外，顺周期相关行业中可选消费、中游周期品均在10月创出新高，仅金融明显滞涨，港股中内地银行指数已经先行反弹，底部反弹超10%，金融估值修复一触即发。
当前投资者的担忧主要包括2021Q2盈利高位回落，临近大选的海外风险，估值偏高等。
我们认为，盈利方面，盈利预告显示Q3盈利有望超预期，且随着五中全会临近，市场重心将从关注短期盈利趋势转向展望长期行业机会。
估值方面，随着短期盈利超预期，叠加改革加速与“十四五”增长路径更清晰，年底前估值切换后估值压力将缓解。
因此，盈利超预期、风险偏好回升将支持震荡上行格局，市场有望冲击3500点的区间上沿。
9月社融再超预期，居民、政府和企业融资增速均回升明显，继续强化经济复苏预期。11月上旬美国大选落地后，全球资本市场对于美国新一轮财政刺激政策升温，有可能触发全球新一轮risk on。
随着经济复苏的逻辑持续强化，近期金融和风格的讨论再度成为市场关注的焦点，而从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。
投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整，今年四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。
中期来看，我们对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。
随着十月重要会议临近提升风险偏好，叠加假期海外市场利空消化，国内经济延续复苏，流动性边际改善，市场迎来红十月。随着改革预期酝酿推动风险偏好由低位回升，宏观环境温和向好，市场持续上行的动力仍将维持。
从近期市场表现来看，板块快速轮动，市场主线尚不清晰，投资者仍然需要密切关注三季报的披露进展。
结构上关注三条主线，第一条，关注十四五产业规划预期相关板块；第二条，持续关注三季报高景气的方向；第三条，关注四季度有望受益于低估值因子有效性上升的板块。行业重点关注：医药、新能源车、光伏、军工、汽车、食品饮料、大金融、地产等，主题建议关注消费电子、数字货币、国企改革、成渝经济圈等。
外部风险逐步消化，国内政策利好将出，“十四五”规划将成为阶段性主线。从中长期来看，资本市场建设加速，叠加机构资金持续流入，继续看好机构牛、结构牛。
投资策略：关注“十四五”政策预期较高的风电、电动车、军工、半导体等板块；中长期，科技+消费仍是市场主线。景气角度：关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。
本周为国庆长假过后的第一个完整交易周，A股受外围市场普涨叠加持币过节的投资者回流的影响，连续2天跳空大涨，进入下半周市场热情略有降温，指数有震荡消化整固的需求。
配置方面重点关注以下四条主线：(一)三季报窗口机会，关注化工、电气设备、医药生物、电子、机械设备、非银金融几个板块的投资机会；(二)深圳试点改革利好板块，深圳本地房地产概念、本地券商、期货概念、绿色金融和金融科技相关概念及科技、公共事业、环保、机械、进出口贸易等区域内上市公司和产业链龙头；(三)“十四五”热点提前预热，包括政治局会议集体学习的量子科技、粮食储备(农业)、新能源汽车、数字货币、第三代半导体、战略金属稀土永磁、可再生能源-光伏风电、国防军工等板块；(四)“双十一”热点题材，关注电商、网红经济、物流、消费品等板块。
|