一张某券商员工的朋友圈截屏，让有关两融爆仓的紧张空气一时间扩散。截屏中提到“营业部融资内爆仓客户人数为2018年以来最多，多于2022年4月。”实情如何？财联社记者进行了全面求证。

　　“融资客户如果触及平仓线了，公司会先给客户电话沟通，或者追加保证金，或者卖股票，也可以补充资金。公司一般不会直接强制平仓，会给客户1天-2天的缓冲时间。”有券商相关业务负责人回复记者称。

　　此外，记者多方了解到，近几日确有一些两融客户触及维持担保比例警戒线，并存在强制平仓的情况，但并不属于大规模异常情况。有华东券商人士称，此前已有不少客户已提前主动撤出两融业务了。

　　记者通过对两融业务部门、营业部等层面的采访，比较一致的观点是，当前两融风险整体可控，但伴随市场震荡，潜在风险会增加。

　　具体来看，一方面，两融客户触抵维持担保比例警戒线的情况确实有所增加，但随着市场的逐步规范化发展、相关监管细则的不断完善，投资者的风控意识有所提高，券商两融业务的事前风险防控也逐步完善，加之目前市场流动性还较为充裕，因此总体风险可控，强平情形称不上严重。

　　另一方面，业务潜在风险依然存在。从业人员普遍担忧，若市场持续下跌可能导致更大风险。

　　目前来看，两融余额连续缩水。Wind数据显示，1月初两融余额1.65万亿元，融资余额1.58万亿元，而截至1月30日，最新两融规模是1.58万亿元，融资余额1.52万亿元，出现缩水，此外1月30日两融余额较上一交易日减少92.22亿元，连续3个交易日减少。

　　整体来看，近期两融余额下滑与行情持续疲软有关。今年1月，A股整体表现疲弱，三大指数均录得月线六连阴。其中，上证指数跌幅超过6%，深证成指跌幅超过13%，创业板指累计跌幅超过16%。此外，科创50指数跌幅接近20%，北证50指数大幅下跌22%。

　　有受访业务负责人士称，“客户进场时点不一样，每次大跌，总会有些成本高的客户触及平仓线，但相对比较线性。不过如果客户无力追加、补充资金，只能选择卖出部分股票，把维保比例降下来，而这部分卖出，对市场会有些冲击。如果再继续按这种形势下跌，触及平仓线的客户数量将逐步增加，进而加剧市场下跌趋势，形成负反馈。”

　　值得一提的是，记者留意到，证金公司数据显示，2023年12月29日，市场平均维保比例为254.3%，而到2024年1月30日，平均维保比例下降至234.5%，下滑近20个百分点。

　　两融强制平仓制度，即所谓的“两融爆仓”，是指在融资融券交易过程中，券商在一定条件下强行处分客户的仓位。具体来说，当信用账户内资产不能达到法定标准时，券商会首先通知投资者补充保证金。如果投资者不能及时补充保证金，券商可以行使强行平仓，直接冻结、划扣账户中的保证金或者将该投资者账户中的证券卖出，以所得资金用于清偿信用交易欠款的制度。

　　“当客户盘中触发平仓线或紧急平仓线时，营业部都会通知客户追加担保。大部分客户在接到客户经理的预警提示后，都会主动配合追保或卖出股票，从而使维持担保比例回归到警戒线之上。”受访的华东地区营业部人士说到。记者多方了解，1月以来，券商营业部加强风险提示，大部分客户接到了客户经理的预警提示。

　　另有券商两融业务人士称，近期已有不少客户选择了追加保证金，因此目前并没有出现大量爆仓情况。目前券商一般会给客户1天-2天的缓冲期，不会立即强行平仓。目前券商两融客户的整体维持担保比例相对还是远高于平仓线。

　　可以看到，近年来两融业务风险控制措施日趋规范化、市场化。有部分券商两融人士受访时提到，近期有监管部门在了解客户触及警戒线的情况，加强常态化的沟通与摸排管理。

　　记者最新获悉，监管最近对券商“白名单”评估标准进行了调整，“白名单”事关券商展业，侧重对券商合规风控的监管。新指标内提到，“近两月自有资金股押违约规模增量和存续两融穿仓金额占净资本比重显著高于行业正常水平的公司，公司债券自营持仓潜在信用风险和流动性风险显著高于行业正常水平，如有上述两类情形之一则不予纳入。”

　　聚焦券商个体，近年来，券商一方面持续强化交易的动态管控，细化持仓集中度及波动率监测；另一方面，已不断完善客户征信授信、维持担保品结构合理，切实防范违约风险尤其是大额损失发生。