国庆假期以来，黄金价格受到巴以冲突的影响大幅走高，市场对黄金的投资意愿也随着金价回暖而再度升温。受益于标的资产价格上扬，

　　不少投资者也关注到了黄金的行情，想要通过投资黄金来优化自身的资产配置。那么，面对金价波动，普通投资者应该如何正确配置黄金？

　　一般来说，投资黄金的渠道有以下几种：1、购买实物黄金；2、购买纸黄金；3、购买黄金期货；4、购买黄金基金，下面依次介绍这4种投资黄金的方式及它们的优缺点。

　　说起实物黄金，可能大家比较容易想到抢购黄金的中国大妈，以及琳琅满目的黄金首饰。实际上，单就投资角度而言，实物黄金的基础投资工具为投资性金条，即纯度达到99%以上的金条，也被称作标金。那些通过加工制作成的黄金饰品，还附加了一部分的品牌费、设计费、加工费，这些在回收时是无法得到体现的，因此黄金首饰投资价值不如金条。

　　实物黄金的优势在于它能够实打实地拿在手上，但也由于是实物，实物黄金在“持有”的过程中会面临许多麻烦，包括存储、运输时产生的费用，以及保存不当可能会出现的折旧等。

　　同时，尽管变现渠道多，但不同渠道间的变现可能会存在不透明的价差，与市场价存在一定距离，以及可能会出现买到“假黄金”的情况。若不加以注意，就可能会导致额外亏损。

　　纸黄金是由银行发行的个人凭证式黄金，相当于你在银行持有黄金的证明，其特点是对国际金价波动的敏感度较高，投资者可以按照对应银行的报价在账面上买卖黄金，以追踪国际黄金市场的行情。

　　在国内，纸黄金主要由大型的国有银行以及商业银行发布。由于纸黄金是对标国际黄金报价的衍生产品，在遇到国际金价波动比较大甚至出现极端行情的时候，纸黄金能够产生的收益和亏损都会比较大，是高风险、高收益的“双刃剑”。

　　自2020年11月以来，国内多家银行陆续暂停了纸黄金的新开户业务，据称是因为纸黄金的交易波动对于散户投资者来说风险太高。因此若是之前没有开通纸黄金交易的用户，或许难以参与到纸黄金的交易中。

　　在期货公司开通期货账号后，投资者可以选择黄金相关的期货进行交易。黄金期货交易预测的是商品未来的价格，因此未必能够和当前金价走势保持一致。交易的品种为上海沪金期货，即含金量不低于99.95%的金锭。由于期货交易实行的是T+0的交易，也就是当天买进当天就可以卖出。

　　但需要注意的是，期货交易是一种风险较高的投资渠道，通过期货交易黄金需要面对的投资风险非常高，更适合风险承受能力较高的投资者。

　　通过基金渠道投资的黄金资产大致有两类，常见的有黄金ETF、黄金ETF联接，以及黄金主题基金。

　　黄金ETF的特点在于基金的持仓直接投资于黄金现货，由于基金投资的标的就是贵金属本身，金价如何涨跌，它基本会保持同步的涨跌，对黄金走势的跟踪性较高。

　　黄金ETF联接则是通过投资ETF基金份额以及上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种来享受黄金增值。

　　在净值走势上，黄金ETF与黄金ETF联接的走势接近，两者的差异主要体现在渠道上。黄金ETF是场内基金，通过券商平台交易，要开通股票账户或者场内基金账户；黄金ETF联接是场外基金，有基金账户就可以买卖，在基金公司官网、第三方代销平台交易，更加方便快捷。

　　黄金主题基金是以黄金为主题，选取股票标的进行投资的基金。相较于黄金ETF相关基金，黄金股票的上涨因素更为复杂，包括黄金价格、上市公司业绩、市场情绪、股票估值水平等多重因素，因此波动性相对来说会更高。同时，根据黄金主题的差异性，基金所选的标的可能会在侧重上有所不同。

　　以前海开源旗下的基金产品为例，一般情况下，$前海开源金银珠宝混合A(OTCFUND001302)$的波动性会大于同时期的$前海开源黄金ETF联接(OTCFUND009198)$。当黄金走势较好时，前海开源金银珠宝混合的涨幅一般会高于ETF类产品。反之，当黄金走势偏弱时，前海开源金银珠宝混合的回撤也会相对更大一些。

　　究其原因，在于黄金股是黄金这一产品的“经营方”。通过开采、销售等黄金产品，公司能够获得的收益得到了放大。当黄金涨价时，黄金公司营收、净利润的放大程度将会强于金价上涨的程度，反映到基金产品上则是更强的收益弹性。

　　相较于其他投资黄金的渠道，黄金基金的购买门槛较低。黄金ETF交易起点是一手（1克），而黄金ETF联接大多是10元起购，大大降低了投资者投资黄金的门槛。

　　世界黄金协会发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年年初至2023年9月，全球各国央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。各国央行预计在今年剩余时间内将继续保持强劲的购金需求，这预示着2023年全年的央行购金需求总量有望依旧保持坚挺。

　　图片来源：五矿期货《贵金属月报：美联储维持高利率环境，注意金价回调风险 》，报告期日为2023年11月3日。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

　　随着近期美联储连续两期宣布停止加息后，市场猜测美国将无法继续将利率维持在高位太久，美债利率对黄金走势的压制将会得到缓解，而与黄金相关的企业或有望从中受益。

　　前海开源基金经理梁溥森表示，从中长期来看，地缘因素仍然具有复杂性，全球经济面临不确定性，配置黄金具有一定的保险属性。此外，得益于与其他资产的相关性较低，在投资组合中配置一定比例的黄金资产能够起到优化投资组合的作用。

　　注1 ：基金业绩来源于前海开源基金官网，截至2023.11.3。基金业绩比较基准为上海黄金交易所Au99.99 现货实盘合约收益率×90%＋人民币活期存款税后利率×10%，同期业绩比较基准收益率为20.39%，数据来源于wind。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

　　注2 ：波动率数据来源于wind，截至2023.11.15，前海开源金银珠宝混合A近1年的年化波动率为20.06%，近3年的年化波动率为23.46%；前海开源黄金ETF联接近1年的年化波动率为9.66%，近3年的年化波动率为10.19%。过往数据不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

　　前海开源金银珠宝混合A的风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者，前海开源黄金ETF联接的风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。基金投资方向来源于基金2023年三季报，截至2023.9.30，不代表最新持仓。

　　风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎。市场观点具有时效性。

　　（来源：前海开源基金的财富号 2023-12-11 15:37）[点击查看原文]

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