摘要：针对黄金的2018年表现，周六，资产管理公司Tocqueville Asset Management指出，在表现强劲的2017年后，2018年黄金有望“更上一层楼”。

　　针对黄金的2018年表现，周六，资产管理公司Tocqueville Asset Management指出，在表现强劲的2017年后，2018年黄金有望“更上一层楼”。

　　在最近公布的年终投资者邮件中，Tocqueville的高级投资组合经理John Hathaway表示，黄金的新一轮涨势可能会由几个因素引发，包括股市资产的极端估值、美国财政状况的恶化，以及不断上升的通胀压力。

　　他在信中指出：“市场对黄金重新燃起兴趣可能由股市大跌引发。估值过高预示着系统性风险。”

　　Hathaway提醒投资者，持有实体黄金的风险和成本很低，这令其成为“防止股市会从目前的极端估值水平大幅回落的廉价对冲。”

　　另一个推动黄金的重要因素是美国不断增长的赤字，预计在新的税收法案下，赤字将进一步增加。

　　Hathaway称：“在减税和假定的未偿债务利率上升2%之间，我们认为，在2018年和2019年，财政赤字有可能将增加3000至4000亿美元，或1万亿美元。”

　　他补充称：“在这种情况下，美联储将面临相当大的政治压力，可能会被迫压低利率，放弃缩表，并恢复量化宽松。”

　　Tocqueville还预计，2018年通胀将以更快的速度运转，现有的迹象表明，通胀已经在上升。“鲜为人知的ECEC（雇员薪酬的雇主成本）在2017年第三季度上升了4.4%，较2016年初的1.3%大幅上升。”

　　Tocqueville估计，美联储会对更高的通胀做出反应时可能已经“太迟”，这将使黄金受益。

　　“如果我们预期是正确的，那意味着名义利率和实际利率之间的利差扩大，美元走软，最终金价将上涨”，Tocqueville说。

　　此外，在2018年，黄金的另一个积极推动因素是对实物黄金的需求不断增长，美元走软，黄金作为风险规避工具的作用也越来越大。