自1944年至今，黄金价格的变化走势，可以分为6大阶段。其中，有2轮12年左右的大牛市（1968～1980年，2001～2012年），1轮20年的大熊市（1981～2000年）。

　　二战中美国的对欧贸易使得美国黄金储备大幅增加。战争之后，美国拥有全球69％的黄金储备，充足的黄金储备给予了美国通过黄金和美元打造全球金融体系的野心；同时欧洲各国的国家重建需要从美国贷款，最终以美元为中心的布雷顿森林体系得以确立。

　　其核心内容包括：美元与黄金挂钩，各国确认1944年1月美国规定的35美元1盎司的黄金官价；其他国家货币与美元挂钩，其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率；以美元为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国际储备货币；实行固定汇率制，各国央行有义务在超过规定界限时进行干预。

　　1968年3月，美元危机引发全球黄金抢购潮，黄金价格开始自由浮动。1971年8月，尼克松宣布停止美元兑换黄金。1973年3月，黄金价格升至90美元/盎司，西方各国纷纷放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，布雷顿森林体系完全崩溃，美元在此阶段大幅贬值，国际货币体系转向牙买加体系。

　　1973年与1979年的两次石油危机引发美国CPI指数由1973年的46.2升至1980年的83.3，美元贬值与物价上涨共同推动黄金上涨至1980年1月850美元/盎司的高位，涨幅高达23.15倍。1979年10月开始，美国实施紧缩的货币政策，宣告本轮黄金牛市即将结束。

　　1981～1984年，强势美元政策和美联储加息，抑制了黄金的投资需求。1985～1987年，“广场协议”后美元开始贬值，黄金上涨。1988年2月到1989年5月，意图保持美元稳定的“卢浮宫协议”签订，美元维持振荡走势，但美联储短暂加息使得黄金下跌。1989年6月到2000年，美元升值叠加各国央行抛售黄金，使得黄金价格震荡下行。

　　2001～2003年，、美联储降息和伊拉克战争提高了国际避险清楚，推动黄金价格上涨。2004～2006年，美联储加息，但大宗商品上涨带动实际利率下行，黄金上涨。2007～2012年，次贷危机与欧债危机先后爆发，欧元的国际地位受到冲击，货币宽松与避险情绪推动黄金价格上涨至2011年9月的1895美元/盎司，较2001年4月的255.95美元/盎司上涨了5.4倍。

　　英国脱欧问题、美国贸易政策加剧世界贸易形势不确定性，欧洲经济下行风险加剧、美联储开启降息周期或将推动黄金价格再次大涨。（价格波动原因将在下一篇文章深度剖析）

　　从历史上黄金的价格变动走势并结合黄金的金融属性，我们可以了解到有哪些因素影响黄金价格变动，其内在运作机理如何，由此，我们便可指导自身在黄金市场中的交易与投资。

　　1. 避险情绪。黄金由于其稳定的自然属性和独特的金融属性成为了避险资产的最佳选择之一。当国际经济形势出现负面波动时，收到避险情绪的影响，黄金资产的价格一般会较快攀升。

　　2. 美元波动。美元与黄金价格一般呈现明显的负相关性。过去的文章中我们曾介绍美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系，当布雷顿森林体系崩溃之后，国际上的黄金依然以美元计价，二者之间仍存在直接的兑换比率。这种相对关系表现为，美元升值，黄金价格下降，美元贬值，黄金价格上涨。

　　3. 全球宽松程度。当全球大规模进行宽松政策之时，实质上表现出国际经济的疲软和大规模的通胀即将来临，为了对抗通货膨胀，投资者可能会转而配置黄金资产，会推动 黄金价格的上涨。若其他国家实行宽松政策，但美元依旧坚挺之时，稳定的美元可能会在一定程度上抑制国际金价的攀升，所以在全球央行大规模降息的今天，美国始终在强调国内的经济稳定，降息是出于预防性因素考虑且无需持续降息，当然此中之意需要每一位投资者理性分析。

　　4. 商品产量与价格波动。黄金作为商品，其产量及库存会影响黄金的价格波动，当供求关系发生变化时，商品的价格将会收到影响。若在某国发现了大规模可开采的金矿，将会在某种程度上使黄金价格降低。

　　5. 市场情绪。市场上的投资者是影响黄金价格变动的直接推手，当价格突破了某个市场达成共识的重要关口时，投资者的情绪可能会延续突破的走势，继续推动价格变化。价格的形态及关键技术指标也会不同程度的影响黄金的价格变化。

　　6. 其他因素。除上述因素外，一些其他因素亦会导致黄金价格发生变化。如其他大宗商品价格与黄金价格的联动影响，当原油价格攀升时，黄金价格也会相应的走强。某些突发事件的发生，重要机构对价格的论调等因素也会不同程度影响黄金价格波动。

　　在掌握黄金价格变动的历史及价格变动的内在机理之后，投资者应当结合各国政策，市场数据，技术指标等多个维度进行理性判断，指导自身对黄金投资的策略。