业理财市场半年报告（2023年上）》（以下简称《报告》）显示，截至今年6月末，

　　记者留意到，据中国证券投资基金业协会此前披露的数据，截至2023年6月底，我国境内共有基金管理公司144家，管理公募基金资产净值合计27.69万亿元。有分析指出，公募基金规模超过银行理财，反映居民投资理财偏好有所变化、对基金投资认可度有所提升等，预计理财机构与公募基金在债券型产品领域竞争加剧。

　　“截至6月末，理财规模较去年年末下滑约2.31万亿，理财规模下跌或受部分银行理财冲存款影响。”招商证券银行业首席分析师廖志明分析，一季度银行信贷开门红下，理财回流存款，一季度理财规模下滑约2.7万亿，二季度理财规模略微回升约0.3万亿。

　　对于公募基金规模超过银行理财规模，某金融业内人士向记者分析，出现这种现象，可能与几方面影响有关：一是投资者对权益资产发展前景和信心持续增强；二是近年来，理财产品收益率持续下行，净值化转型后，由于宏观经济与市场波动较大，导致理财产品净值波动较大，理财产品吸引力有所下降；三是反映居民的投资理财偏好有所变化，对基金投资认可度有所提升；四是近年来，基金也在积极创新产品，丰富产品体系，提升投研能力“预计后续理财产品和基金均有很大发展空间，主要是两种资产体系丰富，风险整体适中，国内偏稳健型投资者占据多数等。”该金融业内人士说。

　　“预计理财机构与公募基金在债券型产品领域竞争加剧。”中金货币金融研究分析师王子瑜指出，今年以来，债券型基金反弹速度领先。截至上半年末，债券型基金、固收类理财产品规模分别为4.77万亿元、16.90万亿元，前者规模为后者的28.2%，这一指标相较2020年末提升9.1个百分点。向前看，随着商业银行开放财富平台搭建、理财非标资产配置减配以及理财中高波固收+产品供给有限，预计理财机构与公募基金在债券型产品的竞争有望加剧。

　　“预计三季度理财规模有望明显增长。”廖志明分析，今年初以来理财收益表现亮眼。上半年理财产品平均收益率3.39%，利于理财销售；二三季度理财冲存款力度大幅减弱。过往来看，一季度开门红完成后，银行二三季度理财冲存款力度较弱；存款利率趋于下行，提升了理财产品对个人的吸引力。预计今年11月理财规模将达到全年的高点，存在较大的可能性超过29万亿元，或较上半年末增长4万亿。

　　如今，在以资管新规为核心的一系列监管文件规范下，银行理财整体呈现公募基金化，进入真净值时代，可以说，银行理财和公募基金“同台竞技”。对于投资者来说，买理财还是买基金好呢？

　　从投资者最为关注的收益和风险来看，盈米基金蜂鸟研究员李泽提到，整体上，银行理财的绝对收益目标和其相对擅长固收资产投资的特点，其收益率主要在3%～8%左右，但其回撤控制也相对公募基金更严格2%～5%左右。

　　“具体分不同产品维度对比理财和公募基金收益，固定收益类产品维度，理财产品以绝对收益为目标，过去靠非标资产增厚收益，公募基金以相对收益为目标，回撤控制相对没有理财产品严格；权益类及混合类产品维度，公募基金在这方面起步更早投资能力更强。”李泽说。

　　此外，基金更多是开放类产品，产品灵活性更高，理财产品除现金管理外主要是一些封闭式、定开式产品，产品底层资产去向也不如基金明确。

　　“如果单从产品投资资产的风险收益等级来看，目前理财产品风险等级属性主要分布在中低风险等级以下，而基金产品则在各类风险等级均衡分布，投资者可根据自己的需求自由选择。”李泽表示。

　　从产品类型看，银行业首席分析师廖志明指出，银行理财产品体系较为单一，公募基金整体发展较为均衡。“银行理财产品主要以固定收益类理财为主，而公募基金产品谱系丰富，涵盖主动型、被动型、商品型、QDII、养老、另类等多种类型，可以满足投资者多元化的资产配置需求。”廖志明介绍道。

　　从底层资产配置看，盈米基金蜂鸟研究员李泽表示，理财产品除了配置现金资产、标债以外，还会大幅配置非标资产，非标资产也是理财固收资产获取收益的重要来源；但随着资管新规之后严监管加速叠加房地产景气度大幅下滑，市场上优质非标资产供给减少，理财产品被迫减配非标资产，理财产品的公募委外需求增强，公募基金将是重要的增配对象。而公募基金不能投资非标债权，且其底层资产中权益类资产占比相对理财产品更高，理财产品投资权益类资产仍在试点阶段。

　　刘银平也指出，理财子公司和公募基金的投资范围有较大部分重合，理财子公司的投资范围和业务范围更广一些，非标债权、未上市公司股权均可投资。

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