近日，各大社交平台上对银行理财净值波动的讨论又引起大众关注。不少投资者表示，八月下旬以来，自己买的银行理财产品跌到“没眼看”，即使是R2（中低风险）等级的产品也“跌跌不休”。有位投资者更是向大家分享了自己“三天（亏）掉了一个月净值”的银行理财产品。

　　该投资者持有的理财产品是平安理财旗下的“平安理财灵活策略固收类(90天持有)A”，wind数据显示，该理财产品发行于2022年8月30日，为混合债券型产品，风险等级为R2。

　　正如投资者所说，该产品的净值一路平稳上升，但却从9月5日开始突然下跌，甚至在9月7日当天下跌了7bps。

　　不止是平安理财，近期多家银行理财的旗下产品都出现了净值波动，根据广发证券的统计，全部理财子产品破净率在8月第2周起，连续三周加速上行，并于8月25日当周环比上升0.9pct至4.1%，达到4月以来峰值。这一波理财产品破净率的攀升，让很多投资者想起了去年年底的“破净赎回潮”。

　　去年11月中旬，受到资金面偏紧、防疫政策调整和地产政策放松等多重因素影响，债市开启大幅调整，引发银行理财破净潮起，投资者在恐慌下赎回理财份额，导致理财抛售资产并进一步引发债市连锁反应，形成“负反馈”。

　　今年8月下旬以来，资金面收紧，叠加稳增长政策陆续出台，尤其是一线城市地产放松政策落地，债市又开始回调。截至9月7日，10年国债利率从8月21日的阶段性最低点短期内上行了9bps。债市调整加上理财产品净值的波动都“似曾相识”，去年负向循环反馈是否会重演引发了投资者担忧。

　　天风证券研报指出，形成去年年底这种负反馈一方面需要强有力的宏观信号，另一方面需要结合市场机构的行为。

　　从宏观信号上看，天风证券首席分析师孙彬彬认为，当前的政策行为和力度与去年四季度存在显著宏观差异。8月中旬至今地产政策和其他领域政策密集出台，市场预期有所提振，但是与去年年底相比，现有政策没有涉及预算调增的财政增量，也没有相同规模的增量信用支持。

　　在经历了去年的大规模破净赎回及引发的负向反馈后，现阶段机构行为相对于去年年底也采取了更为稳健的策略。

　　一位国有行理财经理对界面新闻记者表示，银行理财在去年经历了债市调整引发的破净赎回潮之后，对理财产品的资产配置比例进行了调整，出于风险防御意识，提高了低波资产的份额。

　　根据中信证券明明团队的统计，截至2023年6月底，理财对债券及同业存单的投资比例较2022年底降低5.38pcts至58.32%，现金及银行存款的占比达到23.7%，同比增长9.6pcts。

　　在明明看来，理财的抗风险能力显著加强，短期内或有一定扰动，但中长期并不会形成大规模的负向循环反馈，市场无需过于担忧。

　　广发证券固收首席分析师刘郁也指出，9月由于债市快速调整，使得理财规模变化的不确定性加大。但当前调整大概率不会重演去年11-12月份的极端状况。

　　对于现阶段理财市场的具体赎回情况，上述理财经理对界面新闻记者表示“目前情况正常，规模上来看没有出现去年年底那种（赎回规模）”。

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