阳光红卫生安全主题精选作为光大理财的第一支权益类产品，成立至今跌幅超过50%。而其它理财子的权益类产品在市场上的表现与之如出一辙。事实上，布局权益类产品一直是银行理财子的重头戏，但奈何投研能力不足，理财产品多数处于“打酱油”状态。除了亲自下场外，理财子也通过FOF曲线入局。

　　7月18日，光大理财旗下的阳光红卫生安全主题精选收益率再次下滑，跌至0.4923元。整体来看，这只产品自成立以来跌幅超过50%。纵览光大理财旗下其余权益产品，大部分累计净值均跌破1元。

　　这并非个例，从各家银行理财子来看，权益类产品数量少，收益差已成为趋势。即便如此，理财子也没有放过权益产品这块肥肉，而是通过FOF来进行曲线布局。

　　不过，从结果来看，FOF的收益未尽如人意，或许FOF仅是理财子探索权益产品的过渡阶段。

　　7月19日，光大理财旗下的阳光红卫生安全主题精选累计净值再次下跌，跌至0.4923元。这已经是其连续四个交易日下跌了。这也是银行理财子中首只净值腰斩的理财产品。

　　将时间线元的高位后，随后进入漫漫跌途，在同年8月17日跌破1元，又在今年7月6日跌破0.5元。从收益率来看成立以来已经跌超50.77%，最近一年的跌幅为39.9561%。

　　收益率每况愈下，产品份额在近几年间也不稳定。根据这只产品历年的业绩报，2020年至2023年第一季度，该产品的份额变动分别为4913万元、3806万份、4531万份、4733万份。

　　业绩差的原因不难理解，脱胎于银行理财子公司在权益类产品上的运作上并不擅长。此次净值出现暴跌的阳光红卫生安全主题精选就是一只权益类产品。一季报显示，固收类的资产占产品总资产的比例为17.91%，剩余的82.09%则是权益类的资产。

　　根据中国理财网，招银理财旗下权益类产品共计5只，其中，招银理财招卓价值精选权益类是在今年5月份新发的产品，累计净值在1元之上，剩余的招银理财招卓消费精选1号、招银理财招卓专精特新权益类、招银理财招卓泓瑞全明星日开一号、招银理财招卓沪港深精选周开一号累计净值都在1元以下。

　　值得一提的是，招银理财的5只权益产品在一众理财子公司中处于独树一帜的位置。从数量上来看，宁银理财紧随其后。其成立至今发行了3只产品。即宁银理财宁耀权益类全明星FOF策略开放式产品1号、宁银理财宁耀权益类稳健价值FOF策略开放式产品3号以及宁银理财宁耀权益类优质成长FOF策略开放式产品2号。不过从产品收益来看，与招银理财、光大理财如出一辙。

　　成立于2022年6月的民生理财目前权益产品有两只，民生理财金竹FOF一年持有期2号理财产品、民生理财金竹FOF一年持有期1号理财产品。截至7月13日，1号产品的累计净值0.9677元。截至6月30日，2号产品的累计净值为0.9884元。

　　此外，剩余的十余家理财子公司中，仅有工银理财、信银理财各发行1只权益类产品，前者在2019年11月发行了工银理财·工银财富系列工银量化理财恒盛配置理财产品，截至7月13日的累计净值为1.7312元，成立至13日的收益率为73.12%，在一众银行理财子公司处于一骑绝尘的位置。

　　相比较之下，信银理财在2021年发行的信银理财百宝象股票优选周开1号理财产品相比较下之下略显逊色，截至7月18日的累计净值为0.8558元，收益率为-14.12%。

　　理财子公司因承袭母行基因，主要优势在固收，然固收较为“同质化”，而权益类产品则属于水深鱼大，在效益上明显高于固收，因此成为理财子争相布局的产品，但囿于自身投研能力，理财子更多是通过委外、FOF的方式切入，其中FOF成为理财子青睐的对象。

　　截至2023年6月30日，理财子公司存续的FOF型产品共有220只；其中国有理财子是发行产品的主要来源。工银理财FOF型产品数目最多，共计47只；其次是农银理财、信银理财，存续的FOF数量分别为43、34只。

　　股份制银行理财子公司也在不断发力，FOF产品发行数量在2020年末开始大幅增长，其中信银理财“一马当先”，招银理财紧随其后。

　　具体来看工银理财，以工银理财·智合多资产FOF720天持盈混合类产品为例，自2020年8月成立以来，截止2023年7月19日，净值为0.9862，仍在“水下”。

　　从资产配置来看，其中63%属于公募基金，其余大部分为现金及银行存款、债券。

　　事实上，工银理财FOF不是个例，招银理财招智混合策略FOF（尊享传承）1号混合类理财计划自2022年1月成立以来，净值同样在“水下”。

　　资产配置上，与工银理财·智合多资产FOF类似，招银理财招智混合策略FOF的配置中公募基金占比77%，其余大部分为现金及银行存款、债券。

　　虽然理财子FOF通过公募配置了权益资产，但是权益资产占比并不如理财子公司直接发行的权益产品占比那么高。

　　因此，在权益产品上的比拼，理财子相对于公募和券商仍处于下风，而FOF或许只是理财子的过渡手段。

　　在权益领域碰壁的银行理财子们在规模上普遍超过万亿元，而这主要得益于其固收产品。

　　根据中国理财网发布的《中国银行业理财市场年度报告（2022）》，截至2022年底，银行理财市场存续规模27.65万亿元。

　　具体来看，截至2022年年末，招银理财、兴银理财的规模在2万亿元之上，分别为26700亿元、20900亿元。同时，农银理财、建信理财、光大理财、工银理财、中银理财、交银理财的管理规模也超过万亿元，分别为17757亿元、10110亿元、11852亿元、17623万元、17600亿元、10854亿元，剩余的几家则是徘徊在千亿元。

　　在资管行业中，理财子公司可以说是后来者，其批量成立于2019年之后，而这些公司之所以短期内规模狂飙突进，主要是母行在背后加持。

　　多家银行理财子的固收占比超过90%。比如招银理财存续产品929只，固收类的高达853只，占比为91.8%。

　　根据中国理财网，招银理财存续产品929只，其中权益类5只、商品及金融衍生品类2只，混合类69只，固收类的高达853只，占比为91.8%。

　　同时，浦银理财、宁银理财、信银理财、兴银理财存续的固收产品占比都在90%以上。此外，民生理财、平安理财、光大理财、交银理财的固收产品占比在80%至90%之间。

　　而固收类的产品费率向来较低，各大银行理财子为了与公募、券商等机构抢客，甚至将原本就不算高的费率一降再降，比如最近招银理财、宁银理财打出“0费率”的旗号来揽客。

　　可以说，通过降费来揽客已成为银行理财子们心照不宣的手段，这种方式短期内也确实有效。不过，整体来看，显然是损敌1000自伤800的做法，最为直观的结果就是规模与利润的错位。

　　比如，光大理财2022年的规模为1.185万亿元，对应的利润仅为18.79亿元。中银理财2022年末的规模为1.76万亿元，这一数据在2021年为1.5万亿元，然而规模上涨，利润却是下滑的。数据显示，去年其净利润为18.54亿元，同比下滑28.94%。

　　实际上，各大银行理财子也设法在权益领域有所作为，比如华夏理财推出“天工日开”指数类系列权益产品，投向贵金属指数、新型储能指数、先进农业、水电、家居建材、微盘成长低波指数等多个方向。更早之前建信理财、中银理财、农银理财等也在权益资产领域落子。

　　不过，效果如何有待商榷。毕竟，银行理财子们还要面对来自券商、保险、公募等的抢食。