经历2018年跌宕起伏的市场走势，公募基金业近日终于交出年度“业绩单”。中国银河证券基金研究中心最新公布的数据显示，2018年4季度公募基金整体亏损1396.44亿元。由于2018年上半年公募基金整体利润为215.83亿元，3季度亏损66.94亿元，可以算出公募基金市场2018年度亏损约1248亿元。亏损的来源主要在于权益类基金（股票基金及偏股混合基金），全年亏损超过5000亿元。

　　展望2019年行情，多名基金经理表示，A股市场估值已经趋近历史低位，部分优质个股具备长期投资价值，2019年股市将存在较多结构性机会。预计债市将继续走牛，但波动性或加大。

　　中国银河证券基金研究中心的分析报告显示，2018年公募基金主要亏损在权益类基金，即股票基金与混合基金中的偏股基金，全年合计亏损约5413亿元，其中，股票型基金亏损2145.32亿元，混合基金亏损3268.24亿元；债券基金和货币市场基金合计盈利约4251亿元，其中，债券基金盈利1258.72亿元；货币市场基金盈利2991.92亿元。

　　分析报告还披露了2018年公募基金权益投资情况：截至2018年12月31日，131家公募基金公司持有沪深股票市值共计14706.27亿元。其中，华夏基金持有A股股票市值最高，达1327.73亿元，持股市值占基金公司持股总市值的9.03%。易方达基金持有A股股票市值达到1069.53亿元。嘉实、汇添富、南方、富国、华安、博时、华泰柏瑞等基金公司持A股市值超500亿元。

　　而从利润榜单来看，持有A股股票市值最高的华夏基金亏损也最多，达288.24亿元。嘉实基金亏损274.63亿元，富国基金亏损244.54亿元，易方达、国泰、东方证券资管、汇添富、南方、华泰柏瑞、华安、兴全等基金公司全年亏损也超过100亿元。天弘基金给持有人创造了578亿元的盈利，位列利润榜单的第一名。利润排名第2至第10的基金公司分别是建信、中银、工银瑞信、兴业、招商、国寿安保、平安、博时和永赢基金。

　　多名基金从业人士表示，由于权益类基金必须持有相当比例的股票市值，2018年股市的较大波动造成了基金利润的较大波动，导致权益类产品规模较大的基金公司均出现不同程度的亏损。而固定收益产品相对权益类产品体现出较强的防御属性，不少以固收产品为主的基金公司逆市实现了正收益。

　　股票仓位的高低可以看作机构对于A股市场的信心指数，2018年公募基金的持股仓位持续下降，显示机构对于2018年股市行情并不乐观。Wind数据显示，在2018年第四季度偏股主动型基金的资产配置中，股票资产占比为64.4%，较第三季度下降3.9%，已是连续三个季度下降。

　　从基金持股比例中位数来看，2018年第四季度普通股票型基金的持股比例为85.98%，比第三季度下降2.14个百分点；偏股混合型基金的持股比例为77.13%，比第三季度下降5.11个百分点。

　　新时代证券分析师樊继拓认为，当前权益基金的持仓水平与2015年持仓低点水平十分接近，公募仓位进一步大幅下调的概率较低，意味着A股单边的下跌基本结束，低仓位也为股市的反弹积蓄能量。

　　从板块配置看，2018年公募基金一季度重点配置了中小板和创业板；二、三季度逐渐回归主板；四季度再次重点增持创业板。中小板和创业板四季度的超配比例分别为2.68%、4.82%，主板四季度低配比例为7.50%。

　　海通证券基金分析师陈瑶判断，机构对于主板和中小创板块的配置差或在未来进一步收窄。

　　展望2019年，公募基金市场将出现哪些变化？如何把握股市和债市的投资机会？汇丰晋信基金经理郭敏认为，2019年经济仍有一定概率处于下行趋势，或许很难看到通胀，尤其是PPI同比增速的上升，同时货币政策也会继续专注于降低社会融资成本，这些基本面都有望支持债券的牛市。但目前债券的估值并不便宜，而股票的优势在于估值已经接近历史极低值附近，根据股债估值性价比来看，2019年可能切换至“股比债好”的特征，预计在2019年下半年，股票配置价值的性价比将会高于债券。

　　中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣也表示，当前基本面风险虽然还没有完全释放，但A股市场估值较低，权益类产品获得超额收益的可能性较大。展望未来，不应太过于保守和谨慎，可以更加积极地承担一定风险，以获得一个较好的预期风险补偿。应更加关注基本面风险相对较小，同时估值又低，具备一定成长性公司的投资机会。

　　也有基金从业人士表示，2019年债市或继续走牛，但波动性加大。博时基金董事总经理兼现金管理组投资总监陈凯杨表示，在2018年长端利率显著下行后，2019年长端利率的下行空间将小于2018年，且市场的波动可能要更大。全球经济下行的趋势仍在延续，随着美联储加息态度缓和，2019年外部利率和汇率对国内利率的约束都或将减小，难言利率债牛市已经面临拐点，债券市场大概率仍将延续牛市行情。

　　前海联合基金固收团队认为，在目前经济下行的周期中，尚未出现特别不利于债市继续走牛的因素。从外部来看，2019年美股或会面临较大冲击，美债有机会走出一波牛市行情，这对国内债市也是一大利好。预计2019年国内债市仍趋于牛市，但斜率放缓，波动加大。实体融资仍在下行，资金供需缺口逐步缩窄仍利好债市。

　　大多数接受采访的老人对医院重新开业将信将疑，他们很难再相信开发商的信誓旦旦，更期望当地政府出面帮帮他们，希望“看到解决问题的时间表”。

　　这次的股权吸收合并方案实施,成为云南白药混合所有制改革的“二次革命”和“转型升级”。

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