指数基金作为投资理财的重要品种，相比银行理财的收益率，具有明显的优势，近年来越来越得到投资者的接受和喜欢。尤其今年以来，指数基金继续快速发展。据Wind统计，今年前8个月新发行的交易型开放式指数基金（ETF）累计35只，接近去年全年的发行数量，且其中不乏首募规模超50亿元的爆款产品，市场热度可见一斑，同时也显示了ETF市场上除了宽基指数ETF外，行业及主题指数ETF也在快速扩容，被动投资产品线不断丰富。

　　指数基金就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成分股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成分股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。指数基金产品类型包括交易所上市产品（ETF、LOF）和非上市产品（场外指基、ETF联接）。

　　事实上，在海外资本市场中，被动投资基金已历经数十年持续快速发展并逐渐成为市场主流。从海外经验看，大规模指数基金具有较高的市场深度与宽度，这对资本市场稳定发展有诸多好处。首先，能够带来二级市场交易的活跃，便于投资者买卖即时成交；其次，可以容纳大额资金的申购和赎回，不会形成大的价格冲击；第三，有助于投资者机构化程度迅速提升，指数市值权重高的大盘股机构化尤其明显。此外，从投资效益角度看，海外资本市场数十年表现证明了被动投资的有效性，长期内主动管理的投资组合在扣除费用之后平均收益率未能超过市场标准指数。

　　对比之下，我国A股市场被动投资基金起步较晚，虽然尚处于初级阶段，但目前发展势头良好。截至去年末，我国被动指数型和ETF基金规模占权益类基金比重为24.5％。未来，随着A股制度层面不断优化，A股有效性有望逐步提升。

　　当前来看，A股投资者结构上仍以个人投资者为主，但个人投资者往往容易高估自身投资能力，认为自己能战胜市场，忽视被动投资的作用。个人投资者占比过高，也显示出养老金等长期稳定资金对股票投资基金参与度依然不足，这类资金往往是配置指数基金、被动投资的主力军。针对这一问题，我国已经出台相关金融、税收政策，对长期投资者和长期投资行为予以充分鼓励和支持。

　　结合海外市场发展经验，预计未来随着我国资本市场制度不断完善，被动投资工具不断丰富和投资者结构与投资理念不断优化，以指数基金为代表的被动投资将持续高速发展。

　　指数基金最突出的优势是费用低廉。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%-3%，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。

　　指数基金另一个优点是通过分散投资来防范风险，任何个股的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响。由于指数基金所追踪的指数一般都具有较长的历史，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。

　　此外，指数基金还具有延迟纳税的特点。指数基金采取购买并持有的策略，换手率很低，因此每年缴纳的资本利得税很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处。

　　而且，指数基金的投资管理过程主要是对相应的目标指数进行被动跟踪的过程，而不是频繁地进行主动性的投资，受人为影响较小。

　　挑选指数基金最关键的是挑选好标的，也就是明确投资目的或投资方式。专家建议投资者们可以按照以下几个因素去挑选：挑选具有长期投资逻辑、估值处于相对低位、历史表现稳定、资产间相关性较低的指数。指数按照大类资产的细分如下表所示。

　　按照指数基金跟踪的标的，还可以分为综合型指数基金（以市场中某一反映全市场状况的综合性指数作为跟踪标的，如上证指数）、按板块分类的局部型指数基金（最常见的是按上市公司的规模分类，比如大盘股指数基金，还有按照投资风格分类的指数基金，如价值型指数基金）、行业指数基金（描述某一行业上市公司股价的变化情况，如医药行业指数基金）、混合型指数基金（将上述行业或板块复合作为标的指数的指数基金）。

　　选好投资标的之后，专家建议还要挑选品种齐全的基金公司，产品方面选择费率低、基金成立时间长、跟踪误差小、超额收益大、规模大、信息比率高的指数基金产品。

打印本文   关闭窗口