前天文章我们从275只“双20”（年内收益高于20%、回撤小于20%）基金中，筛选到18只过往业绩好，回撤还小的基金。

　　其中大部分基金的现任基金经理管理年限较短。在管理单只基金时间超过两年的基金经理中，我们挑选了王健、国晓雯、林英睿、唐晓斌等4位基金经理，做进一步分析。

　　王健管理基金的年限超过10年，目前管理8只基金，最新管理规模161亿，生涯拟合年化收益率14.96%，是一位“双十”老将，获得过五年期金牛奖。

　　王健投资风格偏均衡，专注低估值成长风格，兼顾价值与成长，力争以较低价格买入较高成长性的股票。她曾在采访中自述：“这种策略背后的逻辑是，用动态的低估值去买可折现的成长。这种策略既不是追求静态低估的“烟蒂股”深度价值策略，也不是追求高收益但伴随着高波动的科技成长策略，而是用低估值的价格买成长兼顾了价值和质量。”

　　以其管理时间较长的3只基金为例，任职以来回报均超过同类平均，任期最大回撤也都小于同类均值，展现出了较强的“能涨抗跌”能力。

　　从持仓看，王健偏向于行业分散的均衡风格，持仓涵盖了信息技术、医药、电子、计算机、汽车、化工、交运、地产、银行等多个方向，风格上以大盘成长和小盘成长为主，会根据市场做一些仓位上的择时，以控制回撤。

　　总结来说，王健的投资风格偏成长价值，喜欢用低估的价格买入成长股。体现在投资业绩上，就是管理的产品呈现出“弱市能守，牛市能涨”的特征，在追求收益的同时，也能控制好回撤，是作为长期投资的好选择。

　　国晓雯毕业于北大光华管理学院，2014年以研究员身份进入中邮基金，担任TMT和消费组的组长，2017年开始担任基金经理一职，目前管理时间最久、最具代表性的基金是中邮新思路。

　　国晓雯管理中邮新思路4年多的时间里任职回报为259.79%，年化超过34%，远优于同类均值。同时，中邮新思路的回撤控制也非常不错，任职以来最大回撤仅18.53%，低于同期同类均值的21.66%。

　　更难得的是，中邮新思路在2018年的熊市依然取得了1.96%的正收益，在今年也收获了22.61%的回报。即：中邮新思路在国晓雯任职期间，每个完整年度均超过了沪深300和同类平均。

　　从持仓看，国晓雯是一个会在仓位上做择时的基金经理。比如她管理中邮新思路期间，在2018年仓位有过有明显的下调，甚至在当年末一度降到30%，而在2019年初又迅速提升到80%附近，仓位非常灵活。

　　从配置上看，她比较偏爱计算机、电子、传媒等TMT板块，投资风格略偏成长，在其他行业的配置上都比较均衡，金融、医药、食品、教育、军工都是她的投资范围。除了仓位、行业变动灵活之外，国晓雯的个股换手率明显较高，是比较典型的交易型选手。

　　总结来说，国晓雯的特点是行业平衡、持股分散、仓位灵活、偏成长风格。在市场情况不那么乐观的时候，会降低股票仓位，降低持股集中度，以此来控制回撤。

　　林英睿声名鹊起是在今年一季度，彼时市场风格急速切换，核心资产大调整，不少明星基金折戟，这时候彷徨的投资者发现，林英睿管理的几只产品，都出现在收益排行榜前列。

　　林英睿目前管理4只产品，任职以来年化回报均超过14%，回报排名居同类靠前。

　　同时，回撤控制得也相当不错，我们以代表作广发睿毅领先为例，分析成立以来收益与回撤走势，可以发现即便在弱势行情下的2018年，该基金最大回撤也仅仅是20%，随后更是长期保持在10%以下。

　　因为能同时满足“牛市赚钱”、“震荡市控回撤”，因此业界有人将其与袁芳并称为“公募界两大狠人”，号称“北袁芳、南英睿”。

　　总结来说，林英睿的投资特点是“不惧冷门、不追热点”，致力于深度价值投资，注重股票的安全边际，关注价格低于企业价值的投资标的，尤为偏爱在不受关注的冷门领域里发掘“金子”，并且把“低估”和“反转”作为重要的选股指标，是典型的逆向投资风格。

　　唐晓斌管理的广发多因子年内回报76.66%，在较长时间段里都处于收益排行榜前十，目前在灵活配置型基金中收益排行第7位。

　　唐晓斌的投资风格偏好在低估值的细分行业中选择高景气成长板块，以及供需格局大幅改善的周期性行业。没有具体的偏好行业，但近几年往往能随着板块的波动踩准节奏，捕获超额收益。

　　以其管理时间最长的广发多因子为例，该基金自唐晓斌任职（2018.6.25至今）以来，累计收益率高达265.15%，拟合年化46.73%，同类排名非常靠前。

　　但观察其持仓却发现，唐晓斌明显没有偏爱的行业，持仓股覆盖行业非常广泛，采掘、有色金属、化工、电气设备、建筑材料、医药生物、电子、非银金融、轻工制造、计算机、交通运输等行业都曾出现在前三大重仓行业过，但基本没有一个行业是长期持有。

　　显然，唐晓斌走的是行业轮动路线，如果非要定义他的核心能力圈，那么估计是比较擅长周期股，所以在今年的周期股大行情下业绩表现优秀。

　　从回撤来看，唐晓斌管理的广发多因子任期最大回撤发生在2018年，为23.66%，低于同期沪深300的31.87%；今年来最大回撤9.40%，低于同期沪深300的18.19%。整体看回撤控制得还不错。

　　总结来说，唐晓斌属于“雨露均沾”式的投资风格，涉猎广泛，不偏爱某一行业，基本没有长期持有过哪一行业，典型的轮动风格。他在周期股投资上表现优秀，同时回撤控制得也还不错，值得持续关注。顺带提一下，从最新披露的三季报来看，广发多因子从二季度的煤炭轮动到了券商板块，前6大重仓股有4只是券商，耐人寻味。

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