作为一个投资研究工作者，我们的工作本身就是一个市场情绪的“晴雨表”。每当市场升温的时候，我们的工作也会变得忙碌起来。

　　今年春节之后，虽然市场整体走弱，但明显感觉到投资者的情绪和去年不一样了，大部分人虽然仍有顾虑，但起码不再像去年那么心灰意冷，关心市场的人越来越多，金融机构的业务也开始忙碌起来。这倒也很好理解，毕竟三根阳线就会改变大多数人的信仰，何况去年10月底以来那么多根阳线。

　　不过，光有信仰是不够的，基于阳线的信仰更不靠谱，我们还是应该把精力放在基本面研究上。之前我们提到会做一些热点问题的答疑，帮助大家解决一些共性的问题，完善自己的专业投资框架。最近大家问题也比较多，所以今天我们就开始第1期的热点答疑。

　　央行刚公布的数据显示，去年底平均贷款利率和房贷利率分别降到了4.14%和4.26%，不仅远低于2021年5.10%和5.63%的高点，甚至比2008年金融危机时期还要宽松。所以今年降不降息已经不重要了，重要的是现在政策已经处于极其宽松的状态，对经济和市场有坚实支撑。

　　买了明星基金却不赚反亏，这几乎是从投资者那里听到最多的抱怨。大多数情况下，那些经过市场检验的明星基金经理能力是没问题的，只不过是投资者买基金的时机和方向不对。

　　基金经理的优势在于选股，他们的主要目标是跑赢市场基准和同行。通俗点说，牛市的时候比别人多赚一些，熊市的时候比别人少亏一些，这样基金排名靠前，销售就更容易。这种理念下，大部分基金基本是看准好公司然后中长期持有，而不会去做择时来规避熊市。

　　所以当股市整体高估、趋于走熊的时候，股票类基金基本是躲不过去的，2018年和2022年都是如此。这个时候的最佳选择是降低股票基金的仓位、转向债券基金，也就是我们反复强调的大类资产轮动，而不是去指望基金经理能帮你选到赚钱的股票，这在熊市里是不现实的。

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