（原标题：多家百亿私募上半年业绩滑坡 部分高净值投资者缘何“坦然处之”）

　　由于今年以来A股波动加大，7月以来多家百亿私募基金因上半年业绩滑坡向出资人道歉并反思自身投资策略。

　　在7月中旬举行的交流会上，百亿私募希瓦私募基金相关负责人直言，旗下私募产品业绩近期不佳，主要有三大原因，一是对经济恢复节奏存在一定程度误判，导致春节后净值回撤；二是持仓采取哑铃策略，适度均衡，但没有抓住AI的机会；三是部分持仓今年以来表现极差，严重拖累净值。

　　与此同时，另一家百亿私募石锋资产总经理兼投研总监崔红建在近期举行的产品运作交流会提及，旗下产品净值在二季度出现一定幅度回撤。究其原因，是年初及一季度对今年宏观经济走势有所误判；二季度宏观经济下行的背景下，对部分行业表现有所误判；加之某些基本面投资模式很难适应主题投资，导致今年A股市场有一些投资机会，但没有抓住。

　　数据显示，截至6月底，希瓦私募基金旗下某些私募产品今年以来净值下跌约8.4%，石锋资产旗下私募产品厚积一号的净值回撤幅度也达到13.39%。

　　私募排排网数据显示，截至2023年6月末，百亿私募数量达到113家，在有业绩记录的91家百亿私募里，今年上半年66家百亿私募实现正收益，占比达到72.5%，这意味着另外25家百亿私募遭遇投资亏损，未能交出令高净值投资者满意的业绩答卷。

　　值得注意的是，相比以往不少高净值投资者会因为私募产品业绩下滑而“问责”，此次他们显得相当“坦然”。

　　一位投资多只私募基金产品的高净值投资者告诉记者，这些年无论是量化策略私募，还是主观策略私募都经历过净值较大幅度回撤，也令出资人意识到，要获取高回报的过程绝不是“一帆风顺”。

　　在他看来，目前不少高净值投资者对此表现“坦然”的另一个关键原因，是不少私募基金产品的累计收益相对较高，因此在整体收益不错的情况下，多数高净值出资人也对私募产品短期净值回撤采取一定程度的容忍态度。

　　“但是，若私募基金产品净值迟迟未能收复失地，高净值出资人肯定会对私募基金用脚投票，除了问责私募机构管理人，还会要求赎回份额或建议产品提前清盘等。”这位高净值投资者向记者直言。

　　记者多方了解到，随着私募基金投资历程丰富，不少高净值投资者还会用另一种眼光看待私募产品的投资价值——当私募产品净值出现一定程度回撤后，他们更关注私募机构管理人延续以往的投资策略，还是为了尽快收复净值失地而改弦更张大幅度调整投资策略。

　　若私募基金管理人采取后一种措施，他们很可能会选择赎回份额避险。因为他们认为私募基金投资策略“随波逐流”往往会隐藏更大的投资风险。

　　一位第三方财富管理机构客户总监告诉记者，面对部分百亿私募基金业绩下滑，高净值出资人其实呈现两极分化状况。

　　一面是多数长期持有私募产品的老出资人显得相对“平静”，究其原因，一是这些私募产品仍给他们带来可观的投资回报，二是他们经历了长时间的持有投资，也知道A股市场波动对产品净值的影响，因此他们更看中私募产品投资策略能否创造长期稳健回报；

　　一面是部分年初刚入场投资私募产品的新出资人显得情绪波动较大，因为他们很难接受刚投资不久就遭遇本金亏损。近日这些新出资人通过第三方财富机构渠道，向私募基金管理人传递了两大要求，一是产品净值需尽快恢复到1元上方，二是未来投资策略趋于谨慎以降低净值波动幅度，甚至部分新出资人直言，他们可以接受私募产品没赚多少钱，但不能容忍本金亏损。

　　“我们通过调研发现，这些新出资人往往存在资产投资集中度较高的状况，即他们将大部分资金投向一两只私募产品，缺乏足够的资产分散配置。”这位第三方财富管理机构客户总监向记者直言。对此他们也对投资私募产品的高净值出资人进行分层，一是针对百万级出资人（个人财富只能投资一两款私募产品），建议他们先投资私募FOF产品，借助后者的分散化配置能力降低投资风险；二是针对个人财富较大（可以投资多款私募产品）的高净值投资者，他们会根据其投资阅历与风险承受能力进行“二次分层”，若投资阅历不足与风险承受能力不高，他们建议这些投资者可以将资产分散投资私募FOF、市场中性、固收+、指数增强等不同类型私募产品，通过配置不同风格私募基金获取综合性稳健回报；反之他们则建议高净值投资者也要分散配置CTA、股票多头、指数增强等私募产品，在高风险高收益私募产品里也要做到分散配置与风险对冲。

　　一位主观策略私募基金负责人也向记者透露，在近期产品募资路演环节，他们也在加大投资者教育，包括直接告知产品投资策略要取得理想回报，可能需要两三年，期间产品净值可能会出现20%-30%回撤波动，若投资者难以忍受这种净值回撤压力就尽量不要参与投资。

　　“这或许会让我们错失一些高净值投资者的资金，但此举有助于我们找到志同道合的出资人，确保私募产品投资策略的有效实施与产品平稳运转，最终有较高几率实现预期高回报。”他指出。

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